注文2.3倍の主役、工作機械の頭脳CNCとは何か
工作機械の頭脳と産業用ロボットで知られるファナックが、今期の売上高が初めて1兆円を超えるという見通しを打ち出した。4〜9月の上期は売上高が前年より16%増えて4,737億円となり、今期の経常利益の予想を14%引き上げて3,088億円とした。
勢いの源は、積み上がる注文の山だ。7〜9月の3か月に受けた注文は3,060億円と、四半期として過去最高を更新した。中でも、工作機械の「頭脳」を売る部門の注文は、1年前の2.3倍に膨らんでいる。
工作機械とは、回転する刃物を金属の塊に当てて削り、部品の形に仕上げる機械だ。車のエンジン部品も、スマートフォンの金属の枠も、多くはこうして削り出される。あらゆる機械の部品を生み出すので、「機械を作る機械」、マザーマシンとも呼ばれる。
その刃物を図面どおりに動かす司令塔が、CNC、コンピューター数値制御装置だ。工場で工作機械の前に立つと、画面とキーが並んだ操作盤がある。あの画面の奥にいるのがCNCで、操作盤にFANUCの文字を見かけることも多い。設計データを受け取ると、刃物をどの向きに、どの速さで、どこまで進めるかを、何本ものモーターに絶え間なく指示し続ける。その細かさは1000分の1ミリ、髪の毛の太さのおよそ80分の1だ。モーターの側も、刃物の位置を測りながら、ずれをその場で直していく。この頭脳と手足の組み合わせが、削り出した部品の精度を決める。
CNCが無ければ、工作機械は重い鉄の台にすぎない。職人がハンドルを回して削っていた時代に戻るしかない。ファナックはこのCNCとモーターを一式で売り、世界の約5割を握るとされる。多くの工作機械メーカーは、機械の体を自分で作り、頭脳をファナックから買っている。
では、なぜAIデータセンターでCNCが売れるのか。AIのデータセンターが増えると、AI向けの半導体だけでなく、それを載せるサーバーや冷やす装置、配線をつなぐ部品が大量に要る。半導体を作る製造装置も足りなくなる。それらの部品を削り出すのが工作機械で、中国の工作機械メーカーは増産に追われている。会社の説明では、中国ではAIデータセンター、半導体、人型ロボットの部品加工、新エネルギー車が、工作機械の需要を引っ張っている。7〜9月の中国からの注文は、前年より8割増えた。
ファナックは、自前の小型の工作機械「ロボドリル」や、樹脂部品を形づくる成形機「ロボショット」も売っている。会社によると、ロボドリルはAI半導体やAIサーバー向けの部品加工に、ロボショットはレンズやコネクタといった精密部品の成形に使われ、こちらも中国を中心に売上を伸ばした。この頭脳を70年にわたって作り続けてきたのが、ファナックという会社だ。
ファナックはどんな会社か 富士通の研究チームから、富士山麓の黄色い工場へ
ファナックの名前は聞いたことがあっても、どこで生まれた何の会社かは、意外と知られていない。始まりは1956年の富士通だ。社内の技術者だった稲葉清右衛門氏がチームを率い、日本の民間で初めて、NCと呼ばれる数値制御装置を完成させた。
1972年、この部門が富士通から独立し、今のファナックの前身が生まれた。1974年にはロボットの開発に乗り出し、1984年に本社を山梨県忍野村、富士山のふもとの森の中に移した。敷地には黄色い建物が並び、構内を走るバスも、工場のロボットも黄色だ。東洋経済によると、黄色は稲葉氏が「戦いの色」と位置づけた色だという。かつては取材にもほとんど応じず、同誌はこの会社を「謎の黄色い王国」と呼んだ。稲葉氏は1975年から20年にわたって社長を務め、2020年に95歳で亡くなった。今は、2016年に社長に就いた山口賢治氏が率いる。
事業は大きく三つある。CNCとモーターのFA部門、工場で溶接や組み立てを担う産業用ロボットの部門、そして小型の工作機械などのロボマシン部門だ。これに、納めた機械の保守サービスが加わる。CNCの買い手は世界の工作機械メーカー、ロボットの買い手は自動車をはじめとする各地の工場だ。上期の売上が最も大きいのはロボットで、その4割以上は米州向けだった。
強みは、世界の工場に入り込んだ数と信頼だ。CNCの累計生産は2022年に500万台、ロボットは2023年に100万台に達した。動いている機械の数そのものが、保守の売上と次の買い替えを生む。自己資本比率は9割近く、財務も分厚い。スマートフォンの金属の枠を削るロボドリルが飛ぶように売れた2015年3月期には、営業利益率が4割を超えた。
競う相手は、CNCならドイツのシーメンスや三菱電機、ロボットなら安川電機や、中国の美的集団（マイディア）の傘下にあるドイツのクーカなどだ。そこへ今、中国と台湾の新顔が迫っている。
弱みが表に出たのが、今年の部品不足だった。世界中で設備投資が膨らみ、半導体や電子部品から機械部品まで、幅広い部材の納期が延びた。ファナックの製品も届くまでに時間がかかり、中国では待ちきれない客の一部がよそへ流れた。台湾の制御装置メーカー、新代科技（シンテック）は5月の説明会で、「ファナックの納期は90日を超え、注文を受けきれていない。工場を広げたい客は、買えなければ新代に切り替える」と語った。同社は、中国の制御装置市場で今年はシェア25%超えを見込む。ファナック自身も、中国の一部で他社製品の採用が見られると認めたうえで、それだけでシェアが落ちたとは言えないとしている。ロボットでも地元勢は強く、国際ロボット連盟によると、2025年に中国で据え付けられた産業用ロボットの55%は中国メーカー製だった。
市場はどう見たか 部品不足の不安と、これからの観測ポイント
市場がこの決算で確かめたかったのは、部品不足が峠を越えたかどうかだ。前回、7月末の4〜6月期決算では、通期予想を引き上げたのに、株価は8月3日に一時19%安と急落した。ブルームバーグによると、1986年9月以来、約40年ぶりの日中下落率だった。シティグループ証券のグレーム・マクドナルド氏は、部材調達の問題を「会社にとって頭痛の種」と評し、SMBC日興証券の谷中聡氏は、さらなる収益拡大を織り込むには部材不足の解消が求められると指摘していた。
10月23日の取引終了後に出た今回の決算は、その不安をかなり和らげる中身だった。4〜6月期に前の四半期を下回った売上高は、7〜9月期には5%増に戻った。7〜9月の営業利益は前年より45%増え、市場予想を70億円ほど上回ったとして、フィスコは部材調達問題への懸念も大きく後退したと評した。今期の純利益の予想も、ロイターが伝えたアナリストの予想平均を200億円以上上回り、日本経済新聞は12年ぶりの最高益になると報じた。上限500億円の自社株買いもあわせて発表している。
ただ、株価の反応は控えめだった。週明け26日は朝方に一時6%高まで買われたものの、終値は1%に満たない上昇にとどまった。5月にグーグルとの協業を発表して付けた上場来高値からは、まだ3割以上安い。アナリストの評価も割れている。ゴールドマン・サックス証券は「売り」の判断を続け、目標株価は4,900円。マッコーリー証券は最上位の評価を続けながらも、目標株価を8,000円から7,300円に下げた。
これから見るべき点は四つある。
一つ目は、注文の中身だ。7〜9月は、受けた注文が売上を600億円以上も上回り、受注残が積み上がった。ただ会社は7月の説明会で、納期が延びたために客が先回りして注文している面があり、この水準が続くかは見通せないと説明している。納期が縮んだとき、注文が急にしぼまないか。例年1月下旬に出る10〜12月期の決算が、最初の確認の場になる。
二つ目は、中国の客を取り戻せるかだ。新代科技などに流れた客が、納期が戻ったあとに帰ってくるかどうかは、中国からの受注の伸びに表れる。
三つ目は、毎月の工作機械の受注統計だ。日本工作機械工業会の統計では、9月の受注額は2,232億円と前年より6割増え、13か月連続で2桁の伸びが続いている。工作機械全体の勢いを、決算より早く、毎月映す数字だ。
四つ目は、フィジカルAIだ。ファナックは昨年12月にエヌビディア、今年5月にグーグルと、AIでロボットを動かす技術で手を組んだ。一つずつ動きを教え込まなくても、大まかな指示で形や向きの違う物をつかめるロボットに引き合いは多いが、会社は、本格的な需要が出てくるのはこれからだとしている。ロボットの注文をどこまで押し上げるかが、次の成長を決める。
ファナックが抱える問題は、もはや注文が来るかどうかではない。押し寄せる注文を、客を待たせずに届けられるかどうかだ。AIブームの波は、半導体の先にある、部品を削る機械の頭脳にまで届いている。
