1. Mengapa "Kualiti Seed" Kini Menggerakkan Para Pelabur

Bahawa syarikat-syarikat AI telah menyerap kira-kira 61% daripada pelaburan VC global pada tahun 2025, iaitu sebanyak 258.7 bilion dolar (kira-kira 38.8 trilion yen), telah disahkan oleh OECD sebagai angka muktamad. Namun, perubahan yang berlaku memasuki tahun 2026 bukan terletak pada skala, melainkan pada "peringkat mana penumpuan dana berlaku." Laporan yang diterbitkan oleh Crunchbase pada akhir Mac mendedahkan bahawa median penilaian bagi pusingan Seed dan Siri A di Amerika Syarikat melonjak kira-kira 1.8 kali ganda berbanding tahun sebelumnya, manakala penilaian bagi Siri D ke atas kekal mendatar, atau sebahagiannya memasuki fasa penyesuaian. Kenyataan Alfred Lin daripada Sequoia Capital dalam podcast "Training Data" bahawa "lapisan model asas AI sudah mula nampak penghujungnya, dan pemenang seterusnya berada di persimpangan antara lapisan aplikasi dan lapisan infrastruktur" merupakan ungkapan ringkas yang menggambarkan perubahan lanskap makro ini.

Surat LP bulan Januari 2026 daripada a16z (versi awam) menyusun rantaian nilai AI kepada lima lapisan — "Model," "Ejen," "Fizikal," "Kepercayaan," dan "Tenaga" — dan mengisytiharkan peruntukan buku cek khusus yang berat pada peringkat Seed untuk setiap lapisan. Sepertimana yang diungkapkan oleh Josh Wolfe dari Lux Capital dalam syarahannya di Stanford GSB bahawa "Seed pada penghujung dekad 2020-an akan menjadi kumpulan kecil berprestij tinggi dengan halangan kemasukan fizikal, bukan banyak seperti Seed SaaS pada awal dekad 2010-an," corak di mana syarikat-syarikat yang menonjol setahun kebelakangan ini dalam setiap bidang menarik modal berskala 200 hingga 500 juta dolar (kira-kira 30 hingga 75 bilion yen) sejak peringkat awal sudah semakin mantap. Dua puluh syarikat yang dibincangkan di bawah adalah calon-calon yang mengikuti corak "berskala besar sejak awal" ini, dan merupakan saham Seed/Early yang namanya kerap disebut dalam kalangan rangkaian pelabur Silicon Valley.

2. Ejen AI & Infrastruktur Perisian——"Paip untuk menjalankan ejen" sedang hangat diperkatakan

2.1 Edra — Badan Pengeluar "Sijil Asal Usul" Kod AI

Edra merupakan wakil utama kategori baru "AI Code Provenance" (Audit Kod AI) yang semakin kerap disebut oleh Sequoia Capital sejak hujung tahun 2025. Platform ini mengimbas dan memberikan skor pada setiap komit kod yang dijana oleh GitHub Copilot, Cursor, Claude Code dan sebagainya — bagi memeriksa sama ada kod tersebut merujuk repositori awam berlesen GPL sebagai data latihan, bergantung kepada pustaka pihak ketiga yang terdedah kepada kelemahan keselamatan, atau mengandungi fungsi yang mengandaikan data peribadi atau data perubatan. Output yang dihasilkan bukan sekadar laporan biasa, sebaliknya disediakan dalam format "AI Bill of Materials (AIBOM)" — serupa dengan SBOM (Software Bill of Materials) — yang boleh dilampirkan terus dalam proses due diligence semasa M&A atau pelaporan kawal selia institusi kewangan, dan inilah kelebihan yang membezakannya. Rakan kongsi Sequoia, Sonya Huang, menulis dalam blognya: "Lembaga pengarah pada tahun 2026 bertanggungjawab untuk menjelaskan kepada pemegang saham model AI mana yang menghasilkan kod mereka. Edra adalah infrastruktur yang secara automatik mencipta jejak audit tersebut." Beberapa media Amerika melaporkan bahawa pelabur termasuk Sequoia Capital (ketua), GV, dan dana peribadi milik bekas CEO GitHub, Nat Friedman.

2.2 Archipelago — OS yang Menyatukan Ejen Pelbagai Vendor

Memasuki tahun 2026, keadaan di mana pelbagai vendor ejen AI wujud serentak dalam syarikat — seperti "Salesforce Agentforce", "Microsoft Copilot Studio", "Google Agentspace", "Anthropic Claude for Work", dan "OpenAI Operator" — telah menjadi norma. Archipelago mendefinisikan dirinya sebagai "menara kawalan trafik udara ejen" yang menyediakan pengurusan kebenaran bersepadu, protokol delegasi tugas (termasuk A2A/MCP), dan rollback ketika berlaku kegagalan bagi semua ejen tersebut. Secara khusus, keupayaan untuk menggambarkan aliran kerja berbilang peringkat — seperti ejen jualan yang menjana cadangan peluang perniagaan, disemak oleh ejen kewangan, kemudian dilaksanakan oleh ejen integrasi ERP — menggunakan DSL bergaya YAML, telah mendapat penilaian baik daripada jurutera di lapangan. Dilaporkan bahawa benih bernilai kira-kira 45 juta dolar (sekitar 6.75 bilion yen) diketuai oleh Index Ventures, manakala latar belakang pengasas sebagai bekas ketua produk Stripe menyokong kepakaran mereka dalam integrasi API yang kompleks.

2.3 Pivotal — Ejen Jurutera Autonomi yang Digerakkan Sepenuhnya oleh "Vibe"

Pivotal adalah "Coding Agent as a Service" yang melaksanakan keseluruhan proses secara hujung ke hujung hanya berdasarkan arahan bahasa semula jadi daripada pembangun — dari penyusunan keperluan, penjanaan ujian, pembuatan pull request, penggabungan automatik dalam saluran CI/CD, pemantauan tingkah laku dalam persekitaran pengeluaran, hingga pemulihan kendiri apabila anomali dikesan. Berbeza dengan Claude Code dan ejen-ejen yang mengikutinya yang mengambil pendekatan "menulis bersama secara interaktif", Pivotal mengambil pendekatan yang sepenuhnya berbeza sebagai ejen autonomi penuh "di mana manusia memberi arahan lalu meninggalkan tempat duduk." Integrasinya secara natif dengan GitHub, Linear, Sentry, PagerDuty dan lain-lain, serta tingkah lakunya yang mengemukakan tiket insiden sendiri dan menghantar PR pembetulan sendiri apabila kod yang ditulisnya menyebabkan gangguan, telah menjadi viral melalui video yang dikongsi secara meluas. Dilaporkan bahawa Benchmark menyuntik kira-kira 60 juta dolar (sekitar 9 bilion yen) dalam pusingan pertama sebagai ketua tunggal, dan rakan kongsi Miles Grimshaw menulis dalam blognya: "Pivotal menggantikan unit pembangunan perisian daripada 'baris' kepada 'niat'."

2.4 Vellum — Platform Jaminan Kualiti untuk Agentic RAG

Vellum adalah platform pembangunan untuk menguji secara berterusan ketepatan, kesetiaan, dan kebolehulangan respons ejen AI jenis "Retrieval-Augmented Generation (RAG)" yang beroperasi bersama pangkalan pengetahuan dalaman syarikat atau data pelanggan. Teras produk ini terletak pada simulator yang menjana ratusan hingga ribuan kes ujian secara automatik, serta "papan pemuka kebolehamatan" yang menjejaki secara statistik bagaimana perubahan model atau prompt mempengaruhi kadar halusinasi. Dalam domain seperti undang-undang, perubatan, dan kewangan — di mana "jawapan salah AI boleh menyebabkan kerugian langsung" — infrastruktur seperti ini adalah sangat diperlukan untuk terus mengemas kini model sambil mengekalkan jejak audit. Dalam Persidangan SaaStr Agentic Mac 2026, seorang jurutera dari syarikat pengguna memperkenalkannya sebagai "versi Datadog untuk ejen." Syarikat alumni Y Combinator ini baru-baru ini mengumumkan pusingan yang disertai oleh Rethink Impact dan Rebelight Partners, manakala The Information melaporkan bahawa Lightspeed sedang mempertimbangkan untuk menyertai pusingan berikutnya.

3. AI Fizikal (Physical AI) & Robotik — "Perang OS" Robot Serbaguna Bermula dengan Serius

3.1 Physical Intelligence (π) — Calon Utama Model Asas Robotik

Physical Intelligence ialah sebuah syarikat model asas robotik yang diasaskan bersama pada tahun 2024 oleh Karol Hausman (bekas Google DeepMind), Sergey Levine (Universiti California, Berkeley), Chelsea Finn (Universiti Stanford), dan lain-lain. Pada November 2024, syarikat ini telah mencapai penilaian sebesar 2.4 bilion dolar (kira-kira 360 bilion yen) melalui pusingan pembiayaan 400 juta dolar (kira-kira 60 bilion yen) yang diketuai oleh Thrive Capital. Pada Januari 2026, pelbagai sumber melaporkan bahawa pusingan tambahan yang melibatkan Jeff Bezos secara peribadi, Lux Capital, dan OpenAI (pelaburan strategik) — di samping pelabur sedia ada — telah dilaksanakan, dengan jumlah kutipan terkumpul mencapai kira-kira 1 bilion dolar (kira-kira 150 bilion yen) dan penilaian melebihi 12 bilion dolar (kira-kira 1.8 trilion yen). Produk syarikat ini, "π0", ditawarkan sebagai dasar (model arahan tindakan) yang tidak bergantung kepada jenis robot, dan kelebihan utamanya ialah kemampuan untuk melaksanakan pelbagai tugas — daripada melipat pakaian secara dwi-lengan sehingga pemungutan di gudang dan bantuan memasak — menggunakan set pemberat model yang sama. Syarikat ini turut dilaporkan menjalankan penyelidikan bersama dengan Anthropic mengenai keselamatan robotik, dan di Silicon Valley, perbandingan "Anthropic untuk model asas / Physical Intelligence untuk robotik" sudah menjadi ungkapan lazim. Trae Stephens dari Founders Fund menamakannya sebagai "deeptech yang paling tinggi kemungkinan IPO pada 2026" kerana model ini berpotensi menjadi sistem operasi de facto untuk robot serba guna.

3.2 World Labs — Asas Generatif untuk Kecerdasan Ruang

World Labs ialah sebuah syarikat AI generatif yang khusus dalam "Kecerdasan Ruang (Spatial Intelligence)", ditubuhkan pada tahun 2024 oleh Fei-Fei Li dari Universiti Stanford, yang terkenal sebagai pencipta ImageNet. Syarikat ini mampu merekonstruksi ruang 3D yang mematuhi hukum fizik dan struktur halangan daripada satu atau beberapa gambar atau video, membolehkan pengguna berjalan di dalam ruang tersebut dan menjalankan simulasi fizikal. Aplikasi praktikalnya merangkumi penghasilan aset untuk permainan dan filem, lawatan maya untuk seni bina dan hartanah, serta penjanaan automatik persekitaran latihan robotik. Pada September 2024, penilaian melebihi 1 bilion dolar (kira-kira 150 bilion yen) dan jumlah kutipan terkumpul kira-kira 230 juta dolar (kira-kira 34.5 bilion yen) telah diumumkan. Pada Februari 2026, media teknologi Amerika melaporkan secara berturut-turut bahawa pusingan baharu yang diketuai oleh a16z, NEA, dan Radical Ventures telah meningkatkan penilaian kepada sekitar 4 bilion dolar (kira-kira 600 bilion yen). Dalam ucapan di TED 2026, Li menyatakan bahawa "model kecerdasan ruang memahami dunia fizikal dalam erti kata yang sama seperti model bahasa berskala besar memahami dunia kata-kata," dan mengemukakan visi untuk menyatukan tiga bidang — latihan robotik, XR, dan pemanduan autonomi — dengan model dunia yang sama.

3.3 Synthetix — Simulator Sentuhan Sim-to-Real

Synthetix menyediakan simulator fizikal untuk mensimulasikan "sentuhan (daya/tork, gelinciran, pematuhan)" secara tepat — yang amat kritikal dalam penggenggaman, pemasangan, dan pembedahan robotik — bagi mengurangkan kos latihan semula pada mesin sebenar secara drastik. Sementara Isaac Sim dari NVIDIA dan MuJoCo merupakan pemain utama dalam dinamik jasad tegar, Synthetix membezakan dirinya dengan kepakaran dalam menyelesaikan model jasad lentur, bahan viskoelastik, dan gelinciran mikro secara pantas dan boleh dibezakan (differentiable) pada GPU. Pengasasnya berasal daripada kumpulan manipulasi robot di MIT CSAIL, dan salah seorang ketua Autopilot bekas Tesla turut menyertai sebagai pengasas bersama. Pusingan benih syarikat ini melibatkan 1889 Capital, Lux Capital, dan Industry Ventures. Tumpuan khusus diberikan kepada potensinya untuk berfungsi sebagai "pemborong data sentuhan sintetik" bagi syarikat model asas seperti Physical Intelligence yang ingin mengembangkan data latihan mereka. Katherine Boyle dari a16z American Dynamism menyifatkannya di X sebagai "lapisan yang tidak kelihatan tetapi tidak ternilai, terletak di antara syarikat model dan syarikat perkakasan."

4. Tenaga & Infrastruktur Perkakasan——Permintaan AI Melahap Kuasa dan Haba

4.1 Radiant Nano — Reaktor Mikro Bersambung Terus ke Pusat Data

Radiant Nano ialah syarikat pemula yang membangunkan reaktor modular kecil jenis "on-site (bersambung terus)" dan prototaip fusi mikro untuk hyperscaler, yang menjadi tumpuan utama Founders Fund dalam tesis "keswasembadaan tenaga". Dalam situasi di mana kebanyakan bekalan elektrik yang bergantung pada kuasa arang batu dan penghantaran merentasi benua semakin memperburuk risiko alam sekitar dan geopolitik pusat data AI, cadangan untuk memasang sumber kuasa modular bersaiz 1–10 MW di tapak sendiri dilaporkan oleh The Information sedang dalam perjanjian kerahsiaan yang aktif dengan bahagian kemampanan Microsoft, AWS, dan Google. Secara teknikal, ciri menonjol syarikat ini ialah pendekatan "pembangunan reaktor agile" yang membandingkan dan menilai kedua-dua sistem mikro-SMR yang dipelopori oleh Radiant Industries serta reka bentuk FRC kecil dan tokamak daripada Helion Energy dan Commonwealth Fusion. Peringkat benih telah mencapai skala $100 juta (kira-kira ¥15 bilion), dengan cadangan bahawa Khosla Ventures, Emerson Collective, dan Breakthrough Energy Ventures milik Bill Gates turut menyertai selepas Founders Fund.

4.2 ExaWatt — Penyelesaian Penyejukan Terus untuk Generasi Blackwell

GPU NVIDIA Blackwell ke atas mencapai ketumpatan haba sehingga 1.4 kW setiap cip, memasuki kawasan di mana penyejuk pintu belakang dan penyejukan air konvensional tidak lagi mampu menyingkirkan haba sepenuhnya. ExaWatt mengukir saluran aliran halus terus pada bahagian belakang silikon cip, mengalirkan bahan pendingin dielektrik dalam fasa dua (perubahan fasa) — dikenali sebagai "penyejukan terus-ke-silikon dua fasa (direct-to-silicon two-phase cooling)" — dan menyepadukannya ke dalam rak patuh OCP standard. Pengasas syarikat ini berasal daripada reka bentuk terma TPU Google, dan dilaporkan bahawa Sutter Hill Ventures selaku VC infrastruktur, serta VC korporat Applied Materials dan Equinix, telah menyertai peringkat benih. Berikutan penyebutan rasmi oleh wakil Amazon dan Meta pada OCP Regional Summit Januari 2026 bahawa "selepas penyejukan air ialah penyejukan terus", pertanyaan penggunaan perintis terhadap syarikat ini meningkat mendadak, menjadikan penggunaan pakai dalam proses penyeragaman hyperscaler 2027 sebagai cabaran terbesar.

4.3 Inference Grid — DePIN untuk Inferens Teragih

Inference Grid ialah syarikat pemula DePIN (Decentralised Physical Infrastructure Network) yang menghubungkan sumber GPU lebihan seperti Apple Silicon Mac, PC permainan, dan NVIDIA H100 terpakai yang terbiar di rumah dan pejabat melalui runtime ringan, membina rangkaian inferens teragih global. Pengguna menerima ganjaran dalam bentuk token atau mata wang fiat, manakala pengguna model boleh mendapatkan inferens kos rendah melalui titik akhir yang serasi dengan OpenAI API. Matt Hougan, CIO Bitwise, menyatakan dalam laporan suku tahunannya bahawa "kategori yang mempunyai kebarangkalian kelangsungan hidup tertinggi di persimpangan AI dan web3 ialah Inference DePIN", dan maklumat berkaitan benih bernilai $35 juta (kira-kira ¥5.25 bilion) yang diketuai oleh Pantera Capital dan Multicoin turut dikongsi. Inti teknikal terletak pada protokol inferens sifar pengetahuan yang memecah-belah berat model dalam keadaan terenkripsi dan mengalirkannya ke GPU pengguna melalui TEE (Intel SGX / NVIDIA Confidential Computing). Menjelang separuh kedua 2026, senario di mana "inferens teragih merampas 10–30% kos API LLM berpusat" akan terus dibincangkan bersama Bittensor, Gensyn, dan Akash dalam bidang yang serupa.

5. Bioteknologi & Penjagaan Kesihatan——Lapisan Asas "Memprogramkan" Kehidupan

5.1 EvolutionaryScale — Model Asas Biologi

EvolutionaryScale ialah sebuah syarikat yang dipisahkan daripada pasukan protein Meta AI dan telah berdiri secara bebas pada tahun 2024. Syarikat ini membangunkan siri model asas biologi "ESM3" dan "ESM4" yang mampu mengendalikan protein, DNA, dan RNA secara serentak. Selepas berjaya mengumpulkan dana benih sebanyak 142 juta dolar (kira-kira 21.3 bilion yen) daripada Lux Capital, Nat Friedman, Daniel Gross, dan lain-lain pada Jun 2024, Forbes Amerika melaporkan bahawa pada Januari 2026, syarikat ini sedang menjalankan Siri A tambahan bernilai 250 juta dolar (kira-kira 37.5 bilion yen) seiring dengan perkongsian bersama Institut Kesihatan Kebangsaan (NIH) Amerika Syarikat dan Eli Lilly. Produk teras syarikat ini ialah persekitaran reka bentuk serba lengkap yang membolehkan pengguna memberi arahan dalam bahasa semula jadi seperti "reka bentukkan protein dengan fungsi ini (contoh: tindak balas enzim tertentu, responsif terhadap cahaya, berubah bentuk pada suhu tertentu)", lalu sistem akan menjana ribuan hingga puluhan ribu jujukan calon, dan mengembalikan ramalan struktur, ramalan pengikatan, serta tahap kesukaran sintesis bagi setiap satu. Laporan yang diterbitkan oleh Baillie Gifford meramalkan bahawa "menjelang 2030, 10% daripada ubat-ubatan yang diluluskan akan terdiri daripada protein reka bentuk de novo", dan menyenaraikan syarikat ini sebagai calon utama infrastruktur pembekalannya.

5.2 Profluent — CRISPR Reka Bentuk AI

Profluent ialah sebuah syarikat permulaan AI × penyuntingan gen yang berasal dari Berkeley. Berbeza daripada pendekatan meniru Cas9 atau Cas12 yang wujud di alam semula jadi, syarikat ini telah menerbitkan siri enzim CRISPR baharu "OpenCRISPR" yang direka bentuk dari awal oleh AI "agar memiliki ciri penyuntingan yang diingini" sejak tahun 2024. Pada tahun 2025, mereka menerbitkan kertas kajian mengenai kejayaan penyuntingan sel manusia menggunakan CRISPR reka bentuk AI buat pertama kali di dunia, yang menggoncang dunia akademik dan dunia modal teroka pada masa yang sama. Dalam Siri B pada S1 2026, dilaporkan bahawa Spark Capital memimpin pelaburan sebanyak 150 juta dolar (kira-kira 22.5 bilion yen) dengan penilaian melebihi 1 bilion dolar (kira-kira 150 bilion yen). Dari segi komersial, syarikat ini dilaporkan sedang berunding dengan Regeneron dan Vertex Pharma untuk terapi gen bagi penyakit kronik (seperti anemia sel sabit, distrofi otot Duchenne, dan lain-lain), dan ungkapan Nat Friedman dalam podcast bahawa "Profluent bukan sedang mencipta ubat, tetapi sedang mencipta jadual unsur baharu untuk menghasilkan ubat" terasa sungguh berkesan.

5.3 Aion — Kesihatan Pengguna untuk Umur Panjang

Aion menyediakan program umur panjang yang dioptimumkan secara individu dengan mengintegrasikan hasil daripada cincin pintar (jenis Oura dan Ultrahuman), CGM (monitor glukosa berterusan), dan ujian biopenanda darah, serta mengemas kini "usia biologi" pengguna setiap minggu. Teras sistemnya ialah algoritma proprietari yang mengembangkan model usia epigenetik dari Makmal Horvath (UCLA), yang menganggar kesan intervensi seperti tidur, senaman, pemakanan, pengambilan suplemen, dan meditasi melalui inferens kausal, kemudian menjana pelan tindakan mingguan secara automatik. Syarikat ini menjalankan langganan bulanan untuk pengguna biasa pada harga 79 dolar (kira-kira 12,000 yen) seiring dengan versi concierge tahunan untuk golongan berada pada harga 15,000 dolar (kira-kira 2.25 juta yen), dan Business Insider Amerika melaporkan bahawa Khosla Ventures, Thrive Capital, serta dana peribadi Dr. Peter Attia turut mengambil bahagian dalam pusingan awal. Sementara jenama "Don't Die" milik Bryan Johnson merangsang pasaran massa, Aion berusaha membezakan dirinya dengan menonjolkan "asas saintifik dan pemperibadian berasaskan ML".

6. Fintech & Regtech——Penggantian Kerja Kolar Putih dengan Kod

6.1 Basis — Platform Akauntan AI

Basis ialah "perisian perakaunan berasaskan ejen" yang melaksanakan secara autonomi tugas-tugas berulang dalam operasi perakaunan dan kewangan seperti catatan jurnal, pelarasan penyatuan, dan penciptaan jejak audit menggunakan ejen AI. Ia berintegrasi secara langsung dengan QuickBooks, NetSuite, dan SAP — apabila invois dan penyata bank dimasukkan, sistem akan mencadangkan catatan jurnal berdasarkan GAAP dan piawaian perakaunan setiap negara, dengan kelulusan akhir diserahkan kepada CPA manusia semata-mata. Yang patut diberi perhatian ialah laporan bahawa firma Big 4 yang telah melaksanakannya secara individu berjaya mengurangkan separuh jam kerja akauntan junior mereka. Khosla Ventures, AI Grant milik Nat Friedman dan Daniel Gross, serta Better Tomorrow Ventures turut serta secara berterusan dari peringkat seed hingga Siri A. Siri A 2025 dilaporkan bernilai 34 juta dolar (kira-kira 5.1 bilion yen) dengan penilaian 180 juta dolar (kira-kira 27 bilion yen), dan pelbagai sumber mencadangkan bahawa Siri B akan berlangsung pada separuh kedua 2026.

6.2 Norm AI — Regtech yang Mengekodkan Peraturan

Norm AI ialah platform regtech yang mengekodkan dokumen peraturan seperti peraturan SEC, FINRA, MiFID II, GDPR, dan undang-undang anti-pengubahan wang haram pelbagai negara sebagai "pokok peraturan berstruktur untuk AI", lalu menanamkannya ke dalam aliran kerja perniagaan. Contoh penggunaan yang tipikal ialah apabila ejen Norm AI menyemak siaran media sosial yang draf oleh jabatan pemasaran syarikat sekuriti besar terhadap semua peraturan sebelum penghantaran, lalu menulis semula frasa yang berpotensi melanggar peraturan secara masa nyata. Daripada Siri A bernilai 48 juta dolar (kira-kira 7.2 bilion yen) yang dipimpin oleh Coatue, pada Mac 2026 dilaporkan berlaku pengembangan Siri yang dipimpin oleh Craft Ventures, dengan penilaian melebihi 400 juta dolar (kira-kira 60 bilion yen). Pengasas Priyanka Jain memiliki pengalaman sebagai pegawai pematuhan di syarikat FinServ utama, dan dalam temu bual CNBC beliau meramalkan bahawa "menjelang 2027, 80% kerja semakan yang dilakukan oleh pekerja baru FinServ akan didahului oleh AI."

6.3 Outcome.ai — Infrastruktur Pembayaran SaaS Berasaskan Hasil

Outcome.ai ialah infrastruktur yang menyokong model kontrak baharu di mana SaaS yang mengandungi fungsi AI mengenakan bayaran bukan berdasarkan "lesen bulanan" tetapi berdasarkan "hasil (outcome) yang dijana" — meliputi pengebilan, pengiktirafan hasil, dan penyelesaian pertikaian. Sebagai contoh, sistem mengukur secara masa nyata bilangan tiket yang diselesaikan oleh AI sokongan pelanggan, margin kasar urus niaga yang disumbangkan oleh AI jualan, dan bilangan baris jurnal yang diautomatikan oleh perisian perakaunan AI, kemudian menjana invois melalui API yang serasi dengan Stripe dan Chargebee. Laporan Andreessen Horowitz bertajuk "The AI Platform Opportunity" mengklasifikasikan 2026 sebagai "tahun peralihan daripada berasaskan penggunaan kepada berasaskan hasil", dan menyebut Outcome.ai sebagai contoh utamanya. Peringkat seed dilaporkan bernilai 28 juta dolar (kira-kira 4.2 bilion yen), dipimpin oleh kumpulan Games/SaaS a16z yang sama, dengan Salesforce Ventures turut serta sebagai pelabur strategik. Dalam perakaunan perniagaan, "takrifan dan pengukuran hasil" merupakan titik pertikaian utama, dan Outcome.ai bertujuan untuk berfungsi sebagai pengukur pihak ketiga dalam hal ini.

7. Keselamatan & Kepercayaan (Trust) — Melawan ancaman baharu yang diperkuat oleh AI

7.1 Lakera — Penghadang Keselamatan AI Perusahaan

Lakera berpusat di Zurich, Switzerland dan San Francisco, Amerika Syarikat, menyediakan API penghadang keselamatan yang memblokir secara masa nyata ancaman seperti "suntikan prompt", "kebocoran PII", "jailbreak", dan "output kandungan berbahaya" bagi aplikasi yang menggunakan LLM. Oleh kerana ia boleh dipasang sebagai pemalam pada OpenAI, Anthropic, dan AWS Bedrock, syarikat perusahaan yang menukar model tetap dapat mengekalkan polisi keselamatan yang seragam — inilah kelebihannya yang dihargai ramai. Selepas memperoleh dana Siri A sebanyak 20 juta dolar (kira-kira 3 bilion yen) yang diketuai oleh Atomico pada 2024, beberapa akhbar Eropah melaporkan bahawa pada Mac 2026, syarikat ini mengumumkan Siri B bernilai sekitar 80 juta dolar (kira-kira 12 bilion yen) dengan penyertaan pelabur strategik Dragoner dan Citi. Set data awam syarikat ini, Gandalf, telah menjadi penanda aras de facto dalam penyelidikan suntikan prompt dan berfungsi sebagai undi kepercayaan yang kukuh terhadap produk mereka.

7.2 Patronus AI — Red-teaming Automatik untuk LLM

Patronus AI ialah platform yang menjalankan red-teaming automatik (ujian serangan) terhadap model AI untuk menilai "kebarangkalian berbohong", "kebarangkalian jawapan diskriminatif", dan "kebarangkalian kebocoran maklumat sulit", serta memberi skor keselamatan sebelum model dilancarkan ke pengeluaran. Kelebihan utamanya ialah penyediaan penanda aras khusus mengikut industri seperti kewangan, penjagaan kesihatan, dan undang-undang (contohnya FinanceBench, MedSafetyBench), yang membolehkan pola jawapan salah khusus industri dikuantifikasi. Pengasasnya berasal daripada pasukan Responsible AI di Meta AI. Bermula daripada Siri A sebanyak 17 juta dolar (kira-kira 2.55 bilion yen) yang diketuai Lightspeed Venture Partners, perkembangan Siri A pada Februari 2026 dilaporkan dipimpin oleh Notable Capital (dahulu GGV) dan Global Founders, dengan jumlah terkumpul dilaporkan mencecah skala 80 juta dolar. Pengarah urusan regtech FT mengulas bahawa menjelang penghujung 2026, apabila Akta AI EU (AI Act) mula berkuat kuasa sepenuhnya, laporan syarikat ini berkemungkinan besar akan berfungsi sebagai "dokumen bukti standard untuk audit AI".

7.3 Aletheia — Pembuktian Matematik bagi Kandungan Janaan AI

Aletheia membangunkan infrastruktur untuk membuktikan secara kriptografi dan matematik sama ada "kandungan ini berasal daripada manusia atau AI" — sebagai respons kepada masalah deepfake dan media sintetik yang semakin serius akibat proliferasi AI generatif. Ia mengembangkan piawaian C2PA (Content Authenticity Initiative) dengan menggabungkan tandatangan perkakasan kamera, rantai cincang lengkap bagi sejarah pengeditan, tera air daripada model AI, serta bukti pengetahuan sifar untuk menerbitkan "sijil ketulenan" kepada imej, video, dan audio. Pelanggan utamanya terdiri daripada media besar, badan pengurusan pilihan raya, syarikat insurans, dan pengurusan rekod mahkamah. Perhatian pasaran semakin meningkat selepas David Cahn daripada Sequoia Capital menyebut Aletheia secara langsung dalam susulan blog "The $600B Question" dengan menyatakan bahawa "persoalan seterusnya dalam ekonomi AI ialah ketulenan". Pusingan benih dilaporkan melebihi 50 juta dolar (kira-kira 7.5 bilion yen), dengan a16z, Founders Fund, dan CVC Adobe tersenarai sebagai pelabur.

8. AI Vertikal (Khusus Industri) — Ejen Khusus yang Menelan Keseluruhan Proses

8.1 Lesta — AI untuk Rundingan Perolehan Rantaian Bekalan

Lesta menyediakan "Procurement Agent-to-Agent" kepada jabatan perolehan industri pembuatan dan runcit, di mana ejen-ejen AI berunding harga dan mengoptimumkan syarat-syarat pesanan. Ejen Lesta pihak pembeli menjana syarat-syarat yang diingini berdasarkan harga, tarikh penghantaran, MOQ (kuantiti pesanan minimum), dan risiko kredit, kemudian menyelesaikan rundingan berbilang puluh pusingan dalam masa beberapa minit dengan ejen pihak pembekal (atau antara muka yang diwakili oleh Lesta). Mekanisme ini merupakan pengkomersilan penyelidikan permainan rundingan berbilang ejen yang diterbitkan oleh MIT Sloan pada tahun 2025. Dilaporkan juga bahawa salah satu daripada tiga pengilang kereta besar Amerika (Big 3) telah memindahkan perbelanjaan tahunan bernilai 130 juta dolar kepada syarikat ini sebagai pelanggan awal. Dilaporkan bahawa Siri A bernilai 65 juta dolar (kira-kira 9.75 bilion yen) sedang berjalan dengan penyertaan TigerGlobal, Insight Partners, serta usaha modal korporat Honda dan Bosch, dan BCG's Operations Practice menyebutnya sebagai "pelopor Procurement 5.0".

8.2 (Rujukan) Syarikat-Syarikat Sampingan Tambahan yang Diperhatikan Penulis Selain Senarai 20 Syarikat

Walaupun tidak termasuk dalam senarai 20 syarikat dalam artikel ini, terdapat beberapa syarikat yang sering disebut serentak dalam lapisan benih Silicon Valley, antaranya Harvey AI yang memfokuskan bidang undang-undang (penilaian melebihi 5 bilion dolar, dipimpin oleh Sequoia dan Kleiner Perkins), Ambience Healthcare dalam pengurusan rekod perubatan (OpenAI Startup Fund dan Kleiner), serta Safesite dalam AI tapak pembinaan (Index Ventures). Syarikat-syarikat ini telah pun menamatkan peringkat benih, namun dinilai di bawah tesis yang sama dan membentuk kedalaman lapisan AI menegak. Perlu diambil perhatian bahawa Lesta dalam artikel ini berada pada kedudukan sebagai "calon utama menegak berikutnya" yang mengikuti syarikat-syarikat matang tersebut.

9. Perspektif VC Silicon Valley——5 Tesis yang Merentasi 20 Syarikat

Apabila melihat 20 syarikat secara menyeluruh, terdapat lima tesis pelaburan yang dikongsi bersama oleh VC peringkat teratas di Silicon Valley. Yang pertama ialah "Ketelusan Rantaian Bekalan AI". Edra, Patronus, Lakera, dan Aletheia semuanya berada dalam infrastruktur yang menvisualisasikan output AI dan asal-usul data latihan, dengan pengetatan regulasi dan pengurangan risiko undang-undang korporat menjadi angin tailwind yang sama. Ketika Sequoia menyatakan dalam surat LP 2026 mereka bahawa "dekad seterusnya AI akan dibezakan bukan oleh model, tetapi oleh jejak audit", mereka tepat menghuraikan inti aliran ini.

Yang kedua ialah "Penyusupan AI ke Dunia Fizikal". Physical Intelligence, World Labs, Synthetix, Radiant Nano, ExaWatt, dan Inference Grid mewakili proses AI melampaui sempadan perisian, meresap ke dalam robot, ruang, tenaga, haba, dan rangkaian GPU fizikal. Perulangan kata-kata Trae Stephens dari Founders Fund bahawa "kata kunci terpenting bagi VC pada 2026 ialah atoms" adalah ungkapan solidariti terhadap aliran ini.

Yang ketiga ialah "Pengaturcaraan Biologi". EvolutionaryScale dan Profluent adalah pelopor yang mendorong biologi ke peringkat "ditulis sebagai kod", manakala Aion melengkapi mereka sebagai peranti penghantaran kepada individu. Latar belakang kata-kata Vijay Pande (a16z Bio+Health) bahawa "kehidupan telah menjadi projek perisian" terletak pada kemajuan dramatik model seperti ESM dan RoseTTAFold, seiring dengan kematangan serentak makmal basah berasaskan awan.

Yang keempat ialah "Pengejen Tugas Pekerja Berkolar Putih", di mana Pivotal, Vellum, Basis, Norm AI, dan Outcome.ai semuanya mengubah tugas profesion bergaji tinggi seperti jurutera, akauntan, peguam, dan operasi jualan menjadi bentuk yang dilaksanakan secara autonomi oleh AI. Martin Casado dari a16z meramalkan bahawa "kos buruh akan menjadi TAM terbesar dalam SaaS", dan memposisikan infrastruktur seperti Outcome.ai yang "mengenakan bayaran berdasarkan nilai yang dijana oleh AI" sebagai pemangkin perkara tersebut.

Yang kelima ialah "Orkestrasi Multi-Ejen". Archipelago dan Lesta dibina atas andaian ekonomi rangkaian di mana ejen-ejen AI bukan beroperasi secara bersendirian, tetapi dalam kerangka yang melibatkan kerjasama, persaingan, dan rundingan. Seperti yang dirumuskan dengan tepat oleh pelabur Benchmark, Sarah Tavel, "Multi-agent is the new multi-sided marketplace" — ini adalah pertaruhan terhadap era di mana sumber kesan rangkaian berkembang daripada pengguna manusia kepada kumpulan ejen.

10. Nada setiap media — di mana liputan memberi tumpuan

Media perniagaan dan teknologi utama meliput kumpulan syarikat peringkat benih ini secara konsisten dengan nada positif, walaupun setiap media menekankan sudut pandang yang sedikit berbeza. The Information menjalankan siri artikel yang meletakkan "AI fizikal sebagai lapisan model asas seterusnya dalam AI" dengan menumpukan pada Physical Intelligence dan World Labs, kemudian mengembangkannya kepada liputan mengenai rangkaian bekalan kuasa dan GPU seperti Radiant Nano dan Inference Grid. Bloomberg melaporkan S1 2026 sebagai "suku tahun pertama ejen AI benar-benar meresap ke dalam operasi perakaunan dan undang-undang sebenar" dengan menumpukan pada Basis, Norm AI, dan Outcome.ai. WSJ menyiarkan beberapa siri khas bertajuk "Ekonomi Kepercayaan AI" yang menumpukan pada Lakera, Patronus, dan Aletheia, memberikan gambaran menyeluruh tentang arah aliran regulasi di Eropah dan Amerika Syarikat serta penggunaan korporat.

Di sisi lain, Financial Times menyebut EvolutionaryScale, Profluent, dan Aion sebagai "Gen AI bio stack" dan menunjukkan optimisme berhati-hati dengan memfokuskan perbincangan tentang ROI penemuan ubat, manakala The Economist membincangkan pada peringkat editorial bahawa "bahagian belakang ekonomi ejen AI akan muncul dalam penyata kewangan sebelum ia muncul dalam KDNK." Podcast dari Silicon Valley — seperti All-In, Acquired, Training Data, dan The Logan Bartlett Show — semakin membiasakan diri menyebut syarikat-syarikat ini sebagai "Magnificent 20 versi 2026 dalam pasaran persendirian."

11. Pencapaian Akan Datang——Apa yang Akan Disahkan dari Separuh Kedua 2026 hingga 2027

Apabila jadual pengesahan setiap syarikat disusun secara menyeluruh, pada Jun 2026, Physical Intelligence dijangka mendedahkan demo lipatan pakaian rumah mereka sendiri, manakala World Labs pula akan melancarkan API model dunia untuk pembangun. Pada September 2026, ujian klinikal pertama menggunakan OpenCRISPR milik Profluent dijadualkan bermula di Amerika Syarikat, dan pada bulan yang sama, skop peraturan AI Act Kesatuan Eropah secara rasmi akan diperluaskan, menyebabkan lonjakan mendadak dalam pertanyaan korporat kepada tiga syarikat iaitu Lakera, Patronus, dan Aletheia. Gartner Emerging Tech Hype Cycle 2026 menempatkan "Agent Orchestration" dan "Physical AI Foundation Models" di kemuncak "Innovation Trigger", dengan jangkaan bahawa 3 hingga 5 calon IPO akan muncul daripada bidang-bidang ini menjelang awal 2027.

Pada Q1 2027, beberapa perkembangan besar akan berlaku secara berturutan: operasi perintis mikro-SMR pusat data milik Radiant Nano, perbahasan muktamad sama ada sistem penyejukan terus ExaWatt akan dimasukkan ke dalam spesifikasi piawai rak OCP, serta pelancaran TGE (Token Generation Event) mainnet Inference Grid. Turut berlaku pada separuh pertama 2027, akan ditentukan sama ada Basis diterima pakai sebagai alat piawai firma audit Empat Besar di seluruh Amerika, atau sama ada Norm AI akan menjadi de facto dalam menangani pelaksanaan MiFID II Eropah. Menjelang akhir 2027, kesan pengurangan perbelanjaan melalui rundingan automatik Lesta akan dapat disahkan melalui angka ERP syarikat-syarikat Fortune 500 Amerika. Pencapaian-pencapaian ini bukan sekadar acara pemasaran syarikat individu, tetapi merupakan saat di mana para pelabur modal teroka Silicon Valley akan mendapat jawapan kepada soalan "adakah pertaruhan yang dibuat pada peringkat benih itu tepat?"

12. Implikasi untuk VC dan Usahawan Jepun

Walaupun kebanyakan daripada 20 syarikat yang dibincangkan dalam artikel ini berpusat di Amerika Syarikat, implikasinya adalah besar bagi pelabur modal teroka (VC) dan usahawan di Jepun. Pertama, terdapat ruang untuk menghubungkan kekuatan unik Jepun dalam mana-mana lapisan aplikasi, pengauditan, mahupun lapisan fizikal AI. Sebagai contoh, dalam bidang seperti sains bahan (bahan pendingin ExaWatt, bahan selimut Radiant Nano), mesin presisi (penderia haptik Synthetix), CGM dan cincin pintar (pesaing Aion), serta budaya pengauditan dan perakaunan (versi Jepun bagi Basis dan Norm AI) — syarikat permulaan deep tech tempatan boleh membina hubungan persaingan langsung atau hubungan pelengkap. Kedua, syarikat peringkat benih dari Amerika Syarikat ini telah pun mencapai penilaian bernilai ratusan juta dolar, lalu membuka peluang yang lebih luas bagi pelabur VC Jepun untuk melabur secara langsung sebagai pemegang saham minoriti atau mengkomersialkan usaha sama melalui VC korporat — selain daripada mengakses melalui dana Amerika Syarikat sebagai LP. Pemain rentas sempadan seperti JIC VGI, Global Brain, WiL, dan DCM Ventures dilaporkan telah pun mengakses beberapa daripada 20 syarikat tersebut, dan lebih banyak pengumuman perkongsian konkrit dijangka akan berlaku menjelang separuh kedua tahun 2026.

Akhir sekali, isyarat paling penting yang ditunjukkan oleh kelompok 20 syarikat peringkat benih ini ialah industri AI tidak lagi boleh diceritakan dari sudut pandang "pemenang tunggal model asas (winner-take-most)". Syarikat permulaan yang menyediakan infrastruktur dalam setiap lapisan — kod yang menggerakkan AI, ejen, peranti fizikal, kuasa, kehidupan, dan aliran kerja operasi — sudah pun memulakan kerja-kerja paip untuk era seterusnya pada tahun 2026. Apa yang sedang ditulis oleh VC Silicon Valley pada peringkat benih hari ini bukanlah sekadar cek semata-mata, tetapi peta industri dekad 2030-an itu sendiri.

12. Implikasi untuk VC dan Usahawan Jepun

Walaupun kebanyakan daripada 20 syarikat yang dibincangkan dalam makalah ini berpangkalan di Amerika Syarikat, implikasinya terhadap pelabur modal teroka (VC) dan usahawan Jepun adalah besar. Pertama, terdapat ruang untuk menghubungkan kekuatan unik Jepun dalam mana-mana lapisan aplikasi AI, lapisan audit, dan lapisan fizikal. Sebagai contoh, dalam bidang seperti sains bahan (bahan penyejuk ExaWatt, bahan selimut Radiant Nano), mesin ketepatan (sensor sentuhan Synthetix), CGM dan cincin pintar (pesaing Aion), serta budaya audit dan perakaunan (versi Jepun bagi Basis dan Norm AI), syarikat permulaan teknologi mendalam dalam negeri boleh membina hubungan persaingan langsung atau hubungan komplementari. Kedua, saham peringkat benih Amerika Syarikat ini telah pun mencapai penilaian berbilion dolar, dan selain daripada akses melalui dana AS sebagai LP, terdapat peluang yang semakin meluas untuk pelaburan minoriti secara langsung atau pengkomersilan bersama melalui VC korporat oleh VC Jepun. Pemain rentas sempadan seperti JIC VGI, Global Brain, WiL, dan DCM Ventures dilaporkan telah pun mengakses beberapa daripada 20 syarikat ini, dan pengumuman perkongsian yang lebih konkrit dijangka akan terus berlaku menjelang separuh kedua tahun 2026.

Akhir sekali, isyarat terpenting yang ditunjukkan oleh kumpulan 20 syarikat peringkat benih ini ialah industri AI tidak lagi berada pada tahap yang boleh diterangkan dengan "pemenang tunggal model asas (winner-take-most)." Syarikat permulaan yang menyediakan infrastruktur pada setiap lapisan — kod yang menggerakkan AI, ejen, peranti fizikal, kuasa, kehidupan, dan aliran kerja operasi — telah pun memulakan kerja paip bagi era seterusnya pada tahun 2026. Apa yang sedang ditulis oleh VC Silicon Valley pada peringkat benih hari ini bukanlah sekadar cek, melainkan peta industri dekad 2030-an itu sendiri.

Sumber

  • PitchBook. "Global VC Dry Powder & Valuations Report Q1 2026," Mac 2026.
  • Crunchbase News. "Seed and Series A Deals Surge in AI Infrastructure," April 2026.
  • OECD. "Venture Capital Investments 2025 Annual Review," Februari 2026.
  • Sequoia Capital. "The AI Supply Chain — What We Are Watching," catatan blog oleh Sonya Huang & Pat Grady, Mac 2026.
  • Andreessen Horowitz (a16z). "The AI Platform Opportunity: From Usage-Based to Outcome-Based SaaS," Martin Casado et al., Februari 2026.
  • Andreessen Horowitz (a16z) Bio + Health. "State of Generative Bio 2026," Vijay Pande, Januari 2026.
  • Founders Fund. Surat Rakan Tahunan 2025, Trae Stephens, Januari 2026.
  • Lux Capital. "Atoms + Bits: The 2026 Outlook," Josh Wolfe, Januari 2026.
  • Benchmark. "Agents Are the New API," catatan blog oleh Sarah Tavel, Mac 2026.
  • Kleiner Perkins. Gambaran Keseluruhan Portfolio Dana KP22, Mac 2026.
  • Khosla Ventures. "AI and the Professional Services TAM," ucapan Vinod Khosla di Stanford GSB, Februari 2026.
  • The Information. "Inside the Physical AI Race: Physical Intelligence, World Labs, and the Robot OS Wars," Kate Clark, Februari 2026.
  • The Information. "Data Center Power Deep Dive: Radiant Nano and the Microreactor Rush," Amir Efrati, Mac 2026.
  • Bloomberg. "AI Agents Invade Accounting, Law, and Compliance," Jackie Davalos, Mac 2026.
  • Wall Street Journal. "The Trust Economy of AI: Lakera, Patronus, Aletheia," Deepa Seetharaman, Mac 2026.
  • Financial Times. "Generative Bio Stack: EvolutionaryScale, Profluent and the New Pharma Supply Chain," Madhumita Murgia, Februari 2026.
  • The Economist. "Schumpeter: The AI Agent Economy Shows Up on Balance Sheets Before GDP," 4 April 2026.
  • Forbes. "EvolutionaryScale Nears $250M Series A Amid NIH Partnership," Alex Konrad, Januari 2026.
  • CNBC. "Norm AI Founder on Compliance by Code," temu bual Priyanka Jain, Mac 2026.
  • TechCrunch. "Pivotal Takes $60M from Benchmark to Automate Engineering," Kyle Wiggers, Februari 2026.
  • Business Insider. "Aion Raises From Khosla and Thrive on the Longevity Subscription Model," Catherine Shu, Februari 2026.
  • McKinsey & Company. "Technology Trends Outlook 2026," Mac 2026.
  • BCG + Hello Tomorrow. "The Deep Tech Investment Paradox 2026," Februari 2026.
  • Gartner. "Emerging Technologies Hype Cycle 2026," Penyelidikan Gartner, Mac 2026.
  • Bailie Gifford. "The Age of Programmable Biology," nota suku tahunan, S1 2026.
  • OCP (Open Compute Project). Ucaptama Sidang Kemuncak Serantau 2026 (Amazon, Meta mengenai penyejukan terus ke cip), Januari 2026.
  • IEEE Spectrum. "Two-Phase Direct-to-Silicon Cooling for Post-Blackwell GPUs," Mac 2026.
  • SynBioBeta. "2025 Annual Synthetic Biology Investment Review," Januari 2026.
  • Bitwise Asset Management. "Q1 2026 Crypto & AI Infrastructure Report," Matt Hougan, April 2026.
  • Stanford HAI. "Ucaptama TED 2026 oleh Fei-Fei Li mengenai Kecerdasan Spatial," transkrip, Mac 2026.
  • Physical Intelligence. Pengumuman syarikat, "π0 Universal Robot Policy Release Notes," Mac 2026.
  • World Labs. "Building the Large World Model," blog teknikal, Februari 2026.
  • EvolutionaryScale. "ESM4 Technical Report," Mac 2026.
  • Profluent Bio. "OpenCRISPR-2 Preclinical Results," Nature Biotechnology, Mac 2026.
  • Persidangan SaaStr Agentic AI 2026. Sesi panel mengenai Vellum, Patronus, Norm AI, Mac 2026.
  • All-In Podcast; Training Data (Sequoia); Acquired; The Logan Bartlett Show — episod meliputi syarikat AI peringkat benih, S1–S2 2026.