Chương 1: Toàn cảnh huy động vốn Đông Nam Á, Q1 năm 2026

Hoạt động gọi vốn của các startup Đông Nam Á trong quý 1 năm 2026 có thể tóm gọn trong một cụm từ: "Tàu lượn siêu tốc phụ thuộc vào các thương vụ khổng lồ".

Theo báo cáo chung của DealStreetAsia và Kickstart Ventures, trong cả năm 2025, các startup Đông Nam Á đã huy động được 5,4 tỷ USD (khoảng 810.000 tỷ đồng) qua 461 thương vụ cổ phần. Con số này tăng khoảng 14% so với năm 2024, và đây là năm đầu tiên xuất hiện dấu hiệu chạm đáy trong xu hướng giảm dài hạn kể từ đỉnh điểm năm 2022 (khoảng 14 tỷ USD).

Tuy nhiên, bước sang năm 2026, dữ liệu theo tháng lại cho thấy biên độ dao động cực kỳ lớn.

  • Tháng 1/2026: Khoảng 2,2 tỷ USD (khoảng 330.000 tỷ đồng) · 19 thương vụ. DayOne Data Centers có trụ sở tại Singapore gọi vốn Series C trị giá 2 tỷ USD (khoảng 300.000 tỷ đồng), chiếm 96,6% tổng giá trị toàn khu vực trong tháng chỉ với một công ty
  • Tháng 2/2026: Khoảng 129 triệu USD (khoảng 19.400 tỷ đồng) · 27 thương vụ. Giảm mạnh 94% so với tháng trước. Phản ứng ngược sau thương vụ khổng lồ đã phơi bày thực trạng "đường cơ sở" của khu vực
  • Tháng 3/2026: Khoảng 781 triệu USD (khoảng 117.200 tỷ đồng). Bật tăng mạnh 382% so với tháng trước. Được dẫn dắt bởi 2 thương vụ lớn, nhưng khó có thể gọi là sự phục hồi diện rộng

Tổng quý 1 ước đạt khoảng 3,1 tỷ USD (khoảng 465.000 tỷ đồng), nhưng nếu loại trừ 2 tỷ USD của DayOne, đường cơ sở chỉ còn khoảng 1,1 tỷ USD (khoảng 165.000 tỷ đồng). Đáng chú ý, quy mô thương vụ trung bình năm 2025 đạt 20,3 triệu USD (khoảng 3,05 tỷ đồng), tăng hơn gấp đôi so với 9,2 triệu USD (khoảng 1,38 tỷ đồng) của năm 2024, cho thấy xu hướng "ít nhưng chất, quy mô lớn" ngày càng rõ nét. Số lượng thương vụ giảm 48% từ 649 (năm 2024) xuống còn 335 (năm 2025), phản ánh sự thu hẹp của tầng đáy thị trường.

Sự chênh lệch này phản ánh rõ những thách thức cơ cấu của thị trường Đông Nam Á. Một số ít thương vụ khổng lồ đang làm méo mó đáng kể các con số thống kê, trong khi môi trường gọi vốn ở tầng đáy vẫn còn rất khắc nghiệt. Theo dữ liệu của Tracxn, trong năm 2025, hoạt động gọi vốn giai đoạn hạt giống giảm 50% so với cùng kỳ năm trước, chỉ còn 50,7 triệu USD (khoảng 7.600 tỷ đồng), trong khi giai đoạn đầu (early-stage) cũng thu hẹp 27% xuống còn 167 triệu USD (khoảng 25.100 tỷ đồng). Ngược lại, giai đoạn muộn (late-stage) tăng vọt 140% lên 1,4 tỷ USD (khoảng 210.000 tỷ đồng), cho thấy xu hướng nhà đầu tư tập trung vào "mô hình kinh doanh đã được chứng minh" ngày càng mạnh hơn.

Chương 2: Tổng quan xu hướng theo quốc gia

Singapore — Trung tâm duy nhất thống trị tuyệt đối

Singapore chiếm hơn 60% số thương vụ khu vực năm 2025 và 91% tổng vốn huy động, khẳng định vị thế không thể tranh cãi là "trung tâm tài trợ" của Đông Nam Á. Sang tháng 1/2026, phần lớn trong số 19 thương vụ thuộc về các công ty có trụ sở tại Singapore, dẫn đầu là DayOne Data Centers với 2 tỷ đô la, chiếm 96,6% tổng vốn huy động toàn khu vực.

Các chính sách hỗ trợ startup của chính phủ phát huy hiệu quả rõ rệt, đặc biệt tập trung vào việc ươm mầm DeepTech. Ngân sách năm tài chính 2026 bổ sung 1 tỷ đô la Singapore (khoảng 792 triệu đô la Mỹ) vào Startup SG Equity, rót 1,5 tỷ đô la Singapore (khoảng 1,19 tỷ đô la Mỹ) vào Anchor Fund, đồng thời thiết lập hạn mức đồng đầu tư vốn cổ phần cho lĩnh vực deep tech vượt 757 triệu đô la Mỹ, qua đó đẩy nhanh việc củng cố hệ sinh thái do nhà nước dẫn dắt. Trong lĩnh vực AI, 495 startup AI đã huy động được 1,31 tỷ đô la, với 75% vốn đầu tư AI Đông Nam Á tập trung tại Singapore. Hơn 1.400 công ty fintech đặt trụ sở tại đây, hấp thụ khoảng một nửa tổng vốn fintech toàn khu vực.

Đáng chú ý, ngân hàng DBS và Granite Asia (do bà Jenny Lee, nguyên GGV Capital, dẫn dắt) đã thành lập Quỹ IPO AI trị giá 110 triệu đô la Mỹ (tháng 2/2026), cung cấp nguồn vốn chuyên biệt hỗ trợ các công ty AI châu Á lên sàn.

Indonesia — Lấy lại niềm tin là thách thức lớn nhất

Vốn huy động được công bố tại Indonesia trong nửa đầu năm 2025 chỉ đạt 161 triệu đô la Mỹ, giảm 43,5% so với cùng kỳ năm trước. Bên cạnh sự trì trệ kéo dài trong huy động vốn, vụ bê bối eFishery giáng một đòn nặng nề vào tâm lý nhà đầu tư.

eFishery là công ty công nghệ thủy sản từng huy động 200 triệu đô la trong vòng Series D năm 2023, được định giá 1,4 tỷ đô la và gia nhập câu lạc bộ kỳ lân. Tuy nhiên, tháng 12/2024, một tố cáo nội bộ đã phanh phui vụ gian lận kế toán quy mô lớn: công ty đã ghi nhận giao dịch khống khoảng 600 triệu đô la trong vòng 9 tháng. Điều đáng kinh ngạc là các đợt kiểm toán định kỳ của PwC và Grant Thornton đều không phát hiện ra sai phạm, dù có sự tham gia của các nhà đầu tư lớn như SoftBank và Temasek. Vụ việc này làm xói mòn nghiêm trọng niềm tin vào quy trình thẩm định và tính minh bạch của toàn bộ hệ sinh thái startup Indonesia, khiến năm 2025 được gọi là "năm khủng hoảng niềm tin".

Việt Nam — Phản công bằng chiến lược AI quốc gia

Việt Nam ghi nhận xu hướng giảm số thương vụ trong nửa cuối năm 2025, với khoảng cách đầu tư AI còn rất lớn so với Singapore (95 triệu đô la so với 840 triệu đô la). Tuy nhiên, các động thái chính sách lại rất sôi động.

"Luật AI" có hiệu lực ngày 1/3/2026 đặt mục tiêu đưa Việt Nam trở thành một trong ba trung tâm R&D AI hàng đầu Đông Nam Á vào năm 2030, với kế hoạch đào tạo ít nhất 50.000 kỹ sư chip và AI. Quỹ Phát triển AI Quốc gia dự kiến thành lập trong giai đoạn 2026–2027 sẽ đầu tư vào 50–150 startup đến năm 2035, hướng tới ít nhất 50 thương mại hóa công nghệ và 5 thương vụ IPO/M&A. FPT đã trình diễn năng lực AI Factory tại NVIDIA GTC 2026 và tiếp tục mở rộng nền tảng với HGX H100, H200 và HGX B300 thế hệ mới nhất.

Thái Lan — Hưởng lợi từ đầu tư hạ tầng số

Vốn đầu tư startup tại Thái Lan đầu năm 2026 còn hạn chế (8,5 triệu đô la với 1 thương vụ tính đến tháng 2), nhưng đầu tư hạ tầng của các tập đoàn công nghệ lớn đang trở thành nhân tố thay đổi cuộc chơi trong khu vực.

Microsoft công bố khoản đầu tư vượt 1 tỷ đô la vào Thái Lan (tháng 4/2026, dành cho hạ tầng AI và điện toán đám mây đến năm 2028), trong khi TikTok cam kết đầu tư 3,8 tỷ đô la vào trung tâm dữ liệu. Chương trình này kèm theo kế hoạch cấp chứng chỉ kỹ năng AI cho 150.000 lao động Thái Lan, nhằm nhanh chóng mở rộng nguồn nhân lực công nghệ cao.

Philippines — Ươm mầm kỳ lân thành mục tiêu quốc gia

Chính phủ Philippines phân bổ 21 tỷ peso (khoảng 35 triệu đô la Mỹ) cho startup theo khuôn khổ Luật Startup Đổi mới Sáng tạo, với tầm nhìn ươm mầm 4 kỳ lân và thu hút 10 tỷ đô la đầu tư vào năm 2030. Tuy nhiên, thực tế còn nhiều khó khăn: vốn cổ phần huy động của startup trong nửa đầu năm 2025 chỉ đạt 86,4 triệu đô la, giảm 55% so với cùng kỳ, và cả năm 2025 ghi nhận mức giảm 85% so với năm trước — một sự sụt giảm nghiêm trọng. Nhà đầu tư đang đòi hỏi mô hình doanh thu rõ ràng hơn, với trọng tâm dịch chuyển sang healthcare, dịch vụ B2B, khí hậu & năng lượng và fintech. Salesforce đã khởi động chương trình startup tại Philippines và Malaysia vào tháng 1/2026, bao gồm quyền truy cập các sản phẩm tích hợp AI và chương trình cố vấn.

Malaysia — Trở thành cứ điểm chiến lược của DayOne

Vốn đầu tư startup tại Malaysia tự thân còn ảm đạm (29,5 triệu đô la đến tháng 8/2025, giảm 58% so với cùng kỳ), nhưng chính phủ công bố trong ngân sách năm tài chính 2026 một hạn mức cho vay và bảo lãnh 50 tỷ RM (khoảng 12 tỷ đô la Mỹ) cùng khoản bơm vốn VC 750 triệu RM (khoảng 180 triệu đô la Mỹ) thông qua các GLIC (công ty đầu tư liên kết chính phủ). Ngoài ra, Lộ trình Vốn mạo hiểm Malaysia (MVCR) được xây dựng nhằm hoàn thiện nền tảng thể chế cho hệ sinh thái.

Về hạ tầng, khoản đầu tư 7 tỷ đô la của DayOne Data Centers được công bố vào tháng 4/2026, với kế hoạch biến Malaysia thành cứ điểm lớn nhất thế giới của DayOne. Theo đó, việc làm trực tiếp sẽ tăng gấp đôi lên 1.200 người, tạo thêm hơn 5.000 việc làm trong toàn chuỗi cung ứng, và đào tạo 1.000 kỹ sư trung tâm dữ liệu tại bang Johor.

Chương 3: Chi tiết các thương vụ và xu hướng chủ chốt có tác động lớn đến ngành

1. DayOne Data Centers — Series C 2 tỷ đô (tháng 1/2026)

Công ty: DayOne Data Centers Limited (trụ sở tại Singapore)

Vốn huy động: Hơn 2 tỷ USD (khoảng 300 tỷ yên)

Vòng gọi vốn: Series C

Nhà đầu tư dẫn đầu: Coatue (nhà đầu tư hiện hữu)

Nhà đầu tư tham gia chính: Cơ quan Đầu tư Indonesia (INA — quỹ tài sản quốc gia Indonesia) và các bên khác

Định giá: Tính theo mức phí bù 100% so với vòng gọi vốn trước

DayOne Data Centers là doanh nghiệp cốt lõi trong nền tảng trung tâm dữ liệu hyperscale tại Đông Nam Á. Vòng Series C lần này trở thành một trong những đợt huy động vốn tư nhân lớn nhất từ trước đến nay trong lĩnh vực trung tâm dữ liệu.

Mục đích sử dụng vốn rất đa dạng. Tại châu Âu, công ty đẩy nhanh phát triển các campus hyperscale ở Phần Lan (Lahti, Kouvola). Tại khu vực châu Á - Thái Bình Dương, công ty mở rộng dấu chân sang Thái Lan, Nhật Bản và Hồng Kông, lấy khu vực SIJORI (Singapore, Johor, Batam) làm trung tâm. Hơn nữa, vào tháng 4/2026, công ty công bố khoản đầu tư 7 tỷ USD (khoảng 1,05 nghìn tỷ yên) vào Malaysia, với kế hoạch biến Malaysia thành cơ sở vận hành lớn nhất thế giới.

Thương vụ này là biểu tượng cho xu hướng toàn cầu: nhu cầu AI đang thúc đẩy đầu tư vào trung tâm dữ liệu bùng nổ, và làn sóng đó đang lan sang Đông Nam Á. Theo ước tính của Deloitte, đầu tư trung tâm dữ liệu tại Đông Nam Á sẽ đạt 30 tỷ USD (khoảng 4,5 nghìn tỷ yên) vào năm 2030, với tốc độ tăng trưởng hàng năm 20%. Các gã khổng lồ tư nhân toàn cầu như KKR, Warburg Pincus và Bain Capital cũng đang gia nhập thị trường trung tâm dữ liệu châu Á, và đợt huy động vốn của DayOne đứng ở vị trí tiên phong của làn sóng này.

2. Microsoft đầu tư 6,5 tỷ USD vào hạ tầng AI tại Đông Nam Á (tháng 4/2026)

Chủ thể đầu tư: Microsoft

Tổng số: 6,5 tỷ USD (khoảng 975 tỷ yên)

Chi tiết: 5,5 tỷ USD cho Singapore (khoảng 825 tỷ yên, trong 5 năm 2025–2029), hơn 1 tỷ USD cho Thái Lan (khoảng 150 tỷ yên, đến năm 2028)

Thông báo của Microsoft là một phần trong "Kế hoạch đầu tư AI vào Global South" trị giá 50 tỷ USD (khoảng 7,5 nghìn tỷ yên), nhằm mở rộng quy mô lớn nền tảng AI và đám mây tại Đông Nam Á. Tại Singapore, 200.000 sinh viên sẽ được cung cấp quyền truy cập Copilot miễn phí; tại Thái Lan, 150.000 lao động sẽ được chứng nhận kỹ năng AI song song với các chương trình đào tạo nhân lực.

Cùng với khoản đầu tư 3,8 tỷ USD (khoảng 570 tỷ yên) của TikTok vào trung tâm dữ liệu tại Thái Lan, Đông Nam Á đang nhanh chóng trở thành chiến trường chính trong cuộc cạnh tranh hạ tầng AI của các tập đoàn công nghệ toàn cầu. Theo Hội đồng Kinh doanh Mỹ - ASEAN, nhu cầu trung tâm dữ liệu trong khu vực dự kiến tăng 20% mỗi năm đến năm 2028.

3. Grab — Đạt lợi nhuận ròng cả năm lần đầu tiên và triển vọng năm 2026

Công ty: Grab Holdings (NASDAQ: GRAB)

Doanh thu cả năm 2025: 3,37 tỷ USD (khoảng 505,5 tỷ yên), tăng 20% so với năm trước

Lợi nhuận ròng cả năm 2025: 200 triệu USD (khoảng 30 tỷ yên) (lần đầu tiên có lãi cả năm kể từ khi niêm yết)

EBITDA điều chỉnh: 500 triệu USD (khoảng 75 tỷ yên)

GMV: 22 tỷ USD (khoảng 3,3 nghìn tỷ yên), tăng 21% so với năm trước

Dự báo doanh thu 2026: 4,04–4,10 tỷ USD (khoảng 606–615 tỷ yên), tăng trưởng 20–22%

Việc "siêu ứng dụng" Đông Nam Á Grab đạt lợi nhuận cả năm lần đầu tiên vào năm 2025 là một cột mốc mang tính biểu tượng cho hệ sinh thái khởi nghiệp khu vực. Malaysia tiếp tục là thị trường lớn nhất 4 năm liên tiếp với 1,04 tỷ USD (khoảng 156 tỷ yên), tiếp theo là Singapore (727 triệu USD, khoảng 109,1 tỷ yên) và Indonesia (715 triệu USD, khoảng 107,3 tỷ yên).

Việc đạt lợi nhuận này chứng minh với thị trường rằng "sự lành mạnh về kinh tế đơn vị" là khả thi đối với Grab — công ty từng chứng kiến giá cổ phiếu sụt giảm mạnh sau cơn sốt niêm yết SPAC năm 2021–2022. Tin đồn về việc sáp nhập với GoTo vẫn dai dẳng; nếu thành hiện thực, đây sẽ là thương vụ hợp nhất công nghệ lớn nhất Đông Nam Á.

4. Peak XV Partners — Thành lập quỹ mới 1,3 tỷ USD (tháng 2/2026)

Công ty quản lý: Peak XV Partners (tiền thân là Sequoia Capital India & SEA)

Vốn huy động: 1,3 tỷ USD (khoảng 195 tỷ yên)

Cấu trúc quỹ: 3 quỹ gồm India Seed Fund, India Venture Fund và APAC Fund

Tổng tài sản quản lý: Hơn 9 tỷ USD (khoảng 1,35 nghìn tỷ yên)

Peak XV Partners — từng được biết đến với tên Sequoia Capital India & SEA — đã huy động được 1,3 tỷ USD (khoảng 195 tỷ yên) từ 3 quỹ mới. Giám đốc Điều hành Shailendra Singh cho biết với Bloomberg News rằng phần lớn vốn sẽ được đầu tư vào Ấn Độ, nhưng công ty vẫn duy trì đầu tư liên tục vào Đông Nam Á thông qua APAC Fund. Với 17 năm lịch sử và danh mục hơn 400 công ty, động thái của Peak XV đóng vai trò như một thước đo của hệ sinh thái VC Đông Nam Á.

5. Thunes — Series D đạt kỳ lân (2025)

Công ty: Thunes (trụ sở tại Singapore, thanh toán xuyên biên giới)

Vốn huy động: 150 triệu USD (khoảng 22,5 tỷ yên)

Vòng gọi vốn: Series D

Nhà đầu tư dẫn đầu: Apis Partners, Vitruvian Partners

Trạng thái: Đạt kỳ lân (định giá hơn 1 tỷ USD)

Thunes vận hành "Direct Global Network" — nền tảng thanh toán xuyên biên giới trải rộng hơn 130 quốc gia, 80 đơn vị tiền tệ và 550 tích hợp trực tiếp — cho phép tương tác giữa các hệ thống thanh toán truyền thống, tiền kỹ thuật số và tiền tệ mới nổi. Công ty đã đạt ARR (doanh thu tái diễn hàng năm) 150 triệu USD (khoảng 22,5 tỷ yên) và có EBITDA dương, được chú ý như một kỳ lân "có nền tảng thương mại thực sự, không chỉ là định giá trên giấy tờ".

6. Airwallex — Định giá 8 tỷ USD và mở rộng nhanh tại Đông Nam Á

Công ty: Airwallex (xuất phát từ Melbourne, hạ tầng tài chính toàn cầu)

Định giá mới nhất: 8 tỷ USD (khoảng 1,2 nghìn tỷ yên) (Series G tháng 12/2025, huy động 330 triệu USD, khoảng 49,5 tỷ yên)

ARR: 1,2 tỷ USD (khoảng 180 tỷ yên) (tính đến tháng 12/2025)

Tăng trưởng doanh thu tại Singapore: 107% so với năm trước (cả năm 2025)

Airwallex gia nhập 3 thị trường mới trong năm 2025 — Indonesia, Việt Nam và Hàn Quốc — và tại Indonesia đã mua lại cổ phần chi phối của Skye Sab Indonesia, đơn vị sở hữu giấy phép PJP Hạng 1. Công ty thông báo kế hoạch tăng hơn 70% nhân lực tại trụ sở Singapore vào cuối năm 2026. Giá trị giao dịch hàng năm đạt 266 tỷ USD (khoảng 39,9 nghìn tỷ yên), đưa Airwallex trở thành động lực dẫn dắt tăng trưởng fintech Đông Nam Á.

7. Cầu nối niêm yết kép SGX-NASDAQ (dự kiến ra mắt giữa năm 2026)

Cầu nối niêm yết kép mà Sở Giao dịch Chứng khoán Singapore (SGX) và NASDAQ công bố vào tháng 11/2025 đặt mục tiêu ra mắt vào giữa năm 2026. Thông qua "Global Listing Board (GLB)" mới thành lập tại SGX, các doanh nghiệp có vốn hóa thị trường từ 2 tỷ đô Singapore (khoảng 220 tỷ yên) trở lên có thể niêm yết đồng thời trên cả SGX và NASDAQ chỉ với một bản cáo bạch duy nhất.

MAS (Cơ quan Quản lý Tiền tệ Singapore) đã công bố tài liệu tham vấn vào tháng 1/2026 và thu thập ý kiến đến ngày 8/2. Nếu được thực hiện, khả năng tiếp cận thị trường vốn Mỹ của các doanh nghiệp công nghệ Đông Nam Á sẽ được cải thiện đáng kể, có thể góp phần lớn vào việc giải quyết vấn đề exit — vốn là điểm nghẽn dai dẳng từ lâu.

8. Atome Financial — Mở rộng khoản vay hợp vốn 345 triệu USD (Q1/2026)

Công ty: Atome Financial (trụ sở tại Singapore, BNPL/tài chính kỹ thuật số)

Vốn huy động: Hạn mức nợ hợp vốn 345 triệu USD (khoảng 51,8 tỷ yên) (cập nhật và tăng từ hạn mức 200 triệu USD năm 2024)

Các tổ chức tài chính tham gia: HSBC, DBS, SMBC, Baiduri Bank, Cathay United Bank, Fubon Bank

Chỉ số kinh doanh: Run rate doanh thu hàng năm hơn 500 triệu USD (khoảng 75 tỷ yên), GMV hàng năm 6 tỷ USD (khoảng 900 tỷ yên), tăng trưởng GMV hơn 70% so với năm trước

Atome — đơn vị BNPL (mua trước trả sau) lớn hoạt động tại Singapore, Malaysia và Philippines — là mô hình điển hình về việc sử dụng tài trợ bằng nợ để tăng trưởng nhanh trong khi tránh pha loãng vốn cổ phần. Việc 6 ngân hàng lớn của châu Á tham gia vào đợt hợp vốn cho thấy niềm tin của nhà đầu tư tổ chức vào các công ty fintech Đông Nam Á đang dần phục hồi vững chắc.

9. k-ID — Series A 45 triệu USD do a16z và Lightspeed đồng dẫn đầu

Công ty: k-ID (trụ sở tại Singapore, bảo mật trực tuyến cho trẻ em)

Vốn huy động: 45 triệu USD (khoảng 6,75 tỷ yên)

Vòng gọi vốn: Series A

Nhà đầu tư dẫn đầu: Andreessen Horowitz (a16z), Lightspeed Venture Partners

Series A của k-ID do hai VC hàng đầu Thung lũng Silicon đồng dẫn đầu là ví dụ điển hình về đầu tư trực tiếp từ các VC top-tier Mỹ vào doanh nghiệp có trụ sở tại Đông Nam Á. Câu chuyện này cho thấy rõ cấu trúc: vốn từ Thung lũng Silicon đang hướng đến các sản phẩm xây dựng theo tiêu chuẩn triển khai toàn cầu trong lĩnh vực regtech — cụ thể là bảo vệ quyền riêng tư trực tuyến cho trẻ em.

10. Các thương vụ đáng chú ý khác

Princeton Digital Group (Singapore, trung tâm dữ liệu): Doanh nghiệp trung tâm dữ liệu được hậu thuẫn bởi Warburg Pincus, OTPP, Mubadala và Stonepeak công bố kế hoạch huy động nợ tối đa 5 tỷ USD (khoảng 750 tỷ yên) vào tháng 3/2026. Công ty đang vận hành hơn 1,1 GW công suất tại 6 thị trường châu Á và lên kế hoạch mở rộng quy mô lớn để đáp ứng nhu cầu AI.

Teleport (Malaysia, logistics): Bộ phận logistics của AirAsia (Capital A) huy động 50 triệu USD (khoảng 7,5 tỷ yên) vốn pre-IPO từ HPS Investment Partners (thuộc BlackRock) vào tháng 1/2026. Định giá trước đầu tư 500 triệu USD (khoảng 75 tỷ yên). Teleport vận hành mạng lưới logistics hàng không nhẹ tài sản lớn nhất Đông Nam Á.

Galatek (Singapore, AI/tự động hóa bán dẫn): Hoàn tất Series A 30 triệu USD (khoảng 4,5 tỷ yên) vào tháng 12/2025. Nền tảng tự động hóa dựa trên AI phục vụ khoa học đời sống và đóng gói bán dẫn tiên tiến.

Sapiens AI (Singapore, LLM): Huy động 20 triệu USD (khoảng 3 tỷ yên) vào tháng 3/2026. Phát triển LLM độc quyền, tuyên bố đạt khoảng 90% hiệu suất so với các mô hình frontier với chi phí chỉ khoảng 10%. Sản phẩm chủ lực Agnes AI có 150.000 DAU và hơn 5 triệu người dùng.

Level3AI (Singapore, AI doanh nghiệp): Huy động seed 13 triệu USD (khoảng 1,95 tỷ yên) vào tháng 1/2026 do Lightspeed Venture Partners dẫn đầu, với sự tham gia của BEENEXT, 500 Global và Goodwater Capital. Công ty duy trì hoạt động có lãi theo mô hình bootstrap trong 18 tháng trước khi gọi vốn.

Hupo AI (Singapore, AI coaching bán hàng): Series A 10 triệu USD (khoảng 1,5 tỷ yên) do DST Global Partners dẫn đầu, có sự hậu thuẫn của Meta. Công ty đã pivot từ sức khỏe tâm thần sang AI coaching bán hàng, phục vụ Prudential, AXA, Manulife, HSBC và Grab.

Equator Renewables Asia (Singapore, năng lượng sạch): Huy động 50 triệu đô Singapore (khoảng 39 triệu USD, tương đương 5,85 tỷ yên) vào tháng 3/2026. Triển khai các dự án năng lượng mặt trời 2,2 GWp, pin lưu trữ 3,2 GWh và hydro xanh tại Indonesia.

Danh sách thương vụ nổi bật Q1/2026

Doanh nghiệpQuốc giaLĩnh vựcGiá trịVòngNhà đầu tư dẫn đầu
DayOne Data CentersSingaporeTrung tâm dữ liệu$2 tỷ (khoảng 300 tỷ yên)Series CCoatue
Atome FinancialSingaporeBNPL/Fintech$345 triệu (khoảng 51,8 tỷ yên)NợHSBC, DBS, SMBC
Princeton Digital GroupSingaporeTrung tâm dữ liệu$5 tỷ (khoảng 750 tỷ yên) kế hoạchNợCác nhà đầu tư tổ chức
TeleportMalaysiaLogistics$50 triệu (khoảng 7,5 tỷ yên)Pre-IPOHPS/BlackRock
k-IDSingaporeRegtech$45 triệu (khoảng 6,75 tỷ yên)Series Aa16z, Lightspeed
Equator RenewablesSingaporeNăng lượng sạchS$50 triệu (khoảng 5,85 tỷ yên)—KPN Corp
MetaCompSingaporeThanh toán Web3$35 triệu (khoảng 5,25 tỷ yên)Pre-A+Alibaba
SCI EcommerceSingaporeThương mại điện tử$31,87 triệu (khoảng 4,78 tỷ yên)Pre-IPOAsia Partners
GalatekSingaporeAI/Bán dẫn$30 triệu (khoảng 4,5 tỷ yên)Series AKhông công bố
UangCermatIndonesiaFintech cho vay$26,4 triệu (khoảng 3,96 tỷ yên)Series A + NợCocoon Capital
Sapiens AISingaporeAI/LLM$20 triệu (khoảng 3 tỷ yên)—Không công bố
PintarnyaIndonesiaTuyển dụng/Fintech$14 triệu (khoảng 2,1 tỷ yên)Tín dụngJanuary Capital
Level3AISingaporeAI doanh nghiệp$13 triệu (khoảng 1,95 tỷ yên)SeedLightspeed
Hupo AISingaporeAI Coaching$10 triệu (khoảng 1,5 tỷ yên)Series ADST Global
IglooSingaporeInsurtech$5 triệu (khoảng 750 triệu yên)—Tokio Marine
Dat BikeViệt NamEV$4 triệu (khoảng 600 triệu yên)—Chứng khoán Thiên Việt

Xu hướng M&A và Exit đáng chú ý

Toku (Singapore, AI trải nghiệm khách hàng): Niêm yết ngày 22/1 với tư cách là IPO đầu tiên trên SGX trong năm 2026, huy động 16,25 triệu đô Singapore (khoảng 12,65 triệu USD, khoảng 1,9 tỷ yên). Phần chào bán công khai được đăng ký mua vượt mức 31,9 lần. Vốn hóa thị trường sau niêm yết đạt 143 triệu đô Singapore (khoảng 108 triệu USD, khoảng 16,2 tỷ yên).

Grab mua lại Infermove — công ty AI robotics của Trung Quốc: Vào tháng 1/2026, Grab mua lại doanh nghiệp robot tự hành giao hàng chặng cuối với giá khoảng 33 triệu USD (khoảng 4,95 tỷ yên). Công ty tiếp tục vận hành độc lập dưới sự quản lý trực tiếp của CTO Grab.

Đàm phán sáp nhập Grab-GoTo: Đây có thể là thương vụ M&A công nghệ lớn nhất lịch sử Đông Nam Á. Rào cản là cách xử lý khoảng 2% cổ phần GoTo của Telkomsel — tập đoàn viễn thông nhà nước. Cũng xuất hiện khả năng quỹ đầu tư quốc gia Indonesia Danantara nắm giữ cổ phần vàng. Grab đã đề xuất tăng gấp đôi quyền biểu quyết của cổ phiếu Hạng B (từ 45 phiếu lên 90 phiếu mỗi cổ phiếu) tại EGM ngày 24/3/2026.

Chương 4: Xu hướng theo từng lĩnh vực

AI · Trí tuệ nhân tạo

Tại Đông Nam Á, khoảng 680 startup AI đã huy động được 2,3 tỷ USD (khoảng 345 tỷ yên) trong 12 tháng tính đến tháng 6 năm 2024, chiếm 32% tổng vốn tư nhân của khu vực. Tốc độ tăng trưởng đầu tư vào lĩnh vực AI đạt 217%, trở thành một trong những danh mục hấp dẫn nhất cùng với các doanh nghiệp SaaS (tăng trưởng 262%).

Theo báo cáo "e-Conomy SEA 2025" của Bain & Company, AI có khả năng bổ sung 1 nghìn tỷ USD (khoảng 150 nghìn tỷ yên) vào GDP khu vực vào năm 2030, với 71% doanh nghiệp cho biết đã đạt được ROI từ đầu tư vào AI tạo sinh trong vòng 12 tháng.

Tuy nhiên, khi đặt trong bối cảnh toàn cầu, sự chênh lệch trở nên rõ ràng. Theo Rest of World, các công ty AI Mỹ đã hấp thụ 73% (khoảng 120 tỷ USD, tương đương khoảng 18 nghìn tỷ yên) tổng đầu tư AI toàn cầu vào năm 2025. Chỉ riêng hai công ty Anthropic (30 tỷ USD, khoảng 4,5 nghìn tỷ yên) và OpenAI (40 tỷ USD, khoảng 6 nghìn tỷ yên) trong Q1/2026 đã vượt tổng vốn VC năm 2025 của châu Phi, Đông Nam Á và Mỹ Latinh cộng lại. Đầu tư AI bình quân đầu người tại các nước Đông Nam Á đều dưới 1 USD (khoảng 150 yên), ngoại trừ Singapore với 68 USD (khoảng 10.200 yên), khoảng cách so với Mỹ ở mức 155 USD (khoảng 23.250 yên) là rất rõ ràng.

Fintech · Thanh toán kỹ thuật số

Fintech là lĩnh vực có số lượng giao dịch nhiều nhất tại Đông Nam Á, ghi nhận 111 thương vụ huy động vốn trị giá 1,3 tỷ USD (khoảng 195 tỷ yên) vào năm 2025. Theo báo cáo của Hiệp hội Fintech Singapore, riêng Singapore đã huy động được 319 triệu USD (khoảng 47,9 tỷ yên) trong 9 tháng đầu năm 2025, vượt tổng của Indonesia, Malaysia, Philippines, Thái Lan và Việt Nam cộng lại.

Theo báo cáo của Money20/20, hơn 22% lãnh đạo cấp cao trong lĩnh vực fintech xác định Đông Nam Á là mục tiêu tăng trưởng ưu tiên hàng đầu. Tổng giá trị giao dịch (Gross Transaction Value) của thanh toán kỹ thuật số trong khu vực dự kiến vượt 1 nghìn tỷ USD (khoảng 150 nghìn tỷ yên) vào năm 2025 và đạt 2,4–2,6 nghìn tỷ USD (khoảng 360–390 nghìn tỷ yên) vào năm 2030. Hệ thống thanh toán thời gian thực và mạng lưới mã QR tương tác kết nối 9 quốc gia, cho thấy cơ sở hạ tầng thanh toán nội khối ASEAN đang trưởng thành nhanh chóng.

Cleantech · Công nghệ khí hậu

Đầu tư vào công nghệ khí hậu tại Đông Nam Á đạt 26 tỷ USD (khoảng 3,9 nghìn tỷ yên) vào năm 2024, tỷ trọng trong các thương vụ VC tăng từ 3,2% năm 2019 lên 9,5% vào năm 2023. Kể từ năm 2020, khoảng 30 quỹ chuyên về khí hậu đã được thành lập, thu hút 830 triệu USD (khoảng 124,5 tỷ yên) vốn cam kết.

Tuy nhiên, bên cạnh những thách thức đặc thù của deep tech (thời gian phát triển gấp đôi so với phần mềm, mất 7–10 năm để thương mại hóa), số lượng nhà đầu tư vào công nghệ khí hậu tại Đông Nam Á vẫn hạn chế với chưa đến 50 công ty. Sáng kiến "Climate Venture Scaler" của UNDP hỗ trợ các doanh nghiệp khí hậu ở giai đoạn tăng trưởng tại Campuchia, Lào và Malaysia, trong khi Cleantech Forum Asia dự kiến được tổ chức tại Singapore vào tháng 5 năm 2026.

Ngoài việc Jungle Ventures triển khai chiến lược tập trung vào khí hậu, lo ngại cũng xuất hiện rằng chính sách thuế quan của chính quyền Trump có thể ảnh hưởng đến các startup năng lượng sạch. Đáng chú ý, Temasek Foundation đã thiết lập quỹ giải thưởng 4 triệu đô la Singapore (khoảng 320 triệu yên) cho các startup công nghệ khí hậu thông qua Liveability Challenge 2026, và Green Climate Fund đã phê duyệt 221 triệu USD (khoảng 33,2 tỷ yên) cho 5 quốc gia gồm Campuchia, Lào, Indonesia, Philippines và Việt Nam, cho thấy hỗ trợ công từ nguồn vốn công cho công nghệ khí hậu đang mở rộng.

Công nghệ y tế

Sau khi lao dốc 79% so với năm trước vào năm 2024, công nghệ y tế đang cho thấy dấu hiệu phục hồi vào năm 2025. Lĩnh vực này ghi nhận 35 thương vụ với tổng giá trị 393 triệu USD (khoảng 59 tỷ yên), với 2.175 doanh nghiệp công nghệ y tế đang hoạt động tại Đông Nam Á. Tổng vốn huy động lũy kế đạt 1,53 tỷ USD (khoảng 229,5 tỷ yên), dẫn đầu là Halodoc của Indonesia với 258 triệu USD (khoảng 38,7 tỷ yên). Thị trường sức khỏe kỹ thuật số toàn khu vực APAC hiện có quy mô 60 tỷ USD (khoảng 9 nghìn tỷ yên) và dự kiến đạt 150 tỷ USD (khoảng 22,5 nghìn tỷ yên) vào năm 2030 (tăng trưởng 14%/năm).

Chương 5: Góc nhìn của các VC toàn cầu về Đông Nam Á

Lightspeed Venture Partners

Lightspeed đã chốt hơn 9 tỷ đô la Mỹ thông qua 6 phương tiện đầu tư vào tháng 12 năm 2025, và tiếp tục hoạt động đầu tư tại Đông Nam Á với trụ sở tại Singapore. Công ty chính thức ra mắt mảng kinh doanh Đông Nam Á vào năm 2020, triển khai vốn từ các quỹ toàn cầu vào khu vực này. Các trọng tâm cho năm 2026 bao gồm dịch vụ chuyên nghiệp dựa trên AI, khám phá khoa học và tự động hóa, trong đó khoảng cách cơ sở hạ tầng và chuyển đổi số tại Đông Nam Á là các chủ đề đầu tư cốt lõi.

500 Global

500 Global đã đầu tư vào hơn 300 công ty tại Đông Nam Á, ươm mầm các kỳ lân như Grab, Bukalapak, Carousell và Carsome. Với AUM hơn 600 triệu đô la Mỹ, công ty hoạt động theo mô hình tăng tốc, thực hiện các khoản đầu tư từ 250.000 đến 500.000 đô la Mỹ mỗi thương vụ ở giai đoạn pre-seed đến Series A, được xem là một trong những VC năng động nhất tại Đông Nam Á. Năm 2025, công ty cũng chú trọng xây dựng hệ sinh thái AI, như việc tổ chức sự kiện "KL AI Takeover" phối hợp với ASEAN AI Malaysia Summit với hơn 400 người tham dự.

Andreessen Horowitz (a16z) — Mở văn phòng đầu tiên tại châu Á

a16z đã mở văn phòng đầu tiên tại châu Á ở Seoul vào tháng 12 năm 2025, mở rộng đầu tư vào Ấn Độ, Hàn Quốc và Đông Nam Á với trọng tâm là Web3 và tiền mã hóa. Trong tuyên bố chính thức, công ty khẳng định sẽ "mở rộng hiện diện tại châu Á trong những năm tới và bổ sung năng lực mới để hỗ trợ các công ty tiền mã hóa". Việc đồng dẫn đầu vòng Series A 45 triệu đô la Mỹ cho k-ID có trụ sở tại Đông Nam Á (cùng với Lightspeed) là ví dụ điển hình về đầu tư trực tiếp của công ty vào khu vực SEA. Tỷ lệ áp dụng tiền mã hóa 25% và thị trường trị giá 9,9 tỷ đô la Mỹ tại châu Á là chất xúc tác cho sự gia nhập này.

Tiger Global — Rút lui dần khỏi Đông Nam Á

Ngược lại, Tiger Global đang trong quá trình đàm phán để thu hẹp mức độ tiếp xúc danh mục đầu tư tại Đông Nam Á từ tháng 5 năm 2025 nhằm đảm bảo thanh khoản cho quỹ. Sự rút lui của công ty — vốn đã đầu tư tích cực trong giai đoạn bùng nổ năm 2021 — phản ánh sự thay đổi tâm lý của các quỹ crossover toàn cầu đối với Đông Nam Á.

Y Combinator — Thực tế rút lui khỏi Đông Nam Á

Y Combinator đã quay trở lại mô hình tập trung tại Silicon Valley và trực tiếp, loại bỏ các cohort từ xa. Trong số 349 công ty năm 2023, chỉ có 6 công ty đến từ Nam Á và Đông Nam Á. Tuy nhiên, ngoại lệ đáng chú ý là GetASAP Asia (batch Summer 2025) đã huy động vốn với mức định giá cao nhất trong batch từ General Catalyst.

Insignia Ventures Partners

Được thành lập năm 2017 bởi ông Yinglan Tan, cựu thành viên Sequoia Capital, Insignia Ventures quản lý AUM hơn 800 triệu đô la Mỹ. Công ty theo đuổi chiến lược phát hiện "các nhà lãnh đạo và người tạo ra thị trường kinh tế số" tại Đông Nam Á, bao phủ từ giai đoạn seed đến tăng trưởng. Công ty cũng chú trọng kết nối với thị trường vốn Nhật Bản, đóng vai trò là cầu nối giữa Đông Nam Á và Nhật Bản.

ACV Capital (trước đây là AC Ventures)

ACV Capital của Indonesia nhận định rằng thị trường VC Đông Nam Á năm 2026 đang ở trạng thái "ổn định nhưng phục hồi không đồng đều". Công ty cho rằng "sự thái quá của chu kỳ 2021 đã phần lớn được tiêu hóa, và các nhà sáng lập cũng như nhà đầu tư đang hoạt động với kỳ vọng thực tế hơn", đồng thời dự báo việc triển khai vốn có chọn lọc với trọng tâm là khả năng sinh lời, hiệu quả sử dụng vốn và khả năng hiển thị thanh khoản. Trọng tâm chính là đầu tư tăng trưởng vào các doanh nghiệp tầm trung có lợi nhuận trên toàn Đông Nam Á.

Jungle Ventures

Jungle Ventures quản lý AUM hơn 1 tỷ đô la Mỹ và theo đuổi chiến lược xây dựng các "nhà vô địch khu vực" trên toàn "Bamboo Network" của Ấn Độ và Đông Nam Á. Năm 2026, công ty triển khai chiến lược chuyên biệt về khí hậu mới, tập trung vào mô hình kinh doanh bền vững và thương mại có khả năng chống chịu biến đổi khí hậu. Tỷ lệ thoái vốn trên đầu tư ở mức cao nhất khu vực, giúp công ty ngày càng khẳng định vị thế là quỹ có thành tích lợi nhuận vững chắc.

Động thái của các tập đoàn PE toàn cầu

KKR, Warburg Pincus và Bain Capital đều đang đẩy mạnh đầu tư vào trung tâm dữ liệu tại châu Á. KKR đã mua lại 20% cổ phần mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu khu vực của Singtel (Singapore Telecommunications) với giá khoảng 800 triệu đô la Mỹ. Warburg Pincus đã đầu tư tổng cộng khoảng 1 tỷ đô la Mỹ vào các trung tâm dữ liệu châu Á thông qua Princeton Digital Group trong danh mục đầu tư. Bain Capital đã thực hiện giao dịch hủy niêm yết Chindata Group của Trung Quốc (giá trị vốn chủ sở hữu ngụ ý 3,2 tỷ đô la Mỹ).

Lý do các tập đoàn PE toàn cầu này chú ý đến cơ sở hạ tầng AI tại Đông Nam Á nằm ở xu hướng cơ cấu: nhu cầu bùng nổ về AI tổng hợp đang làm trầm trọng thêm tình trạng thiếu hụt trung tâm dữ liệu.

Chương 6: Những thách thức cấu trúc và triển vọng tương lai

Vấn đề thoái vốn — Điểm nghẽn lớn nhất khu vực

Báo cáo "2026 Southeast Asia Private Capital Breakdown" của PitchBook chỉ ra rằng thoái vốn là ràng buộc lớn nhất của khu vực. Các thị trường đại chúng tại Singapore, Indonesia, Thái Lan và Malaysia thiếu chiều sâu, độ phủ phân tích và sự tham gia của nhà đầu tư tổ chức cần thiết để hấp thụ các đợt IPO quy mô lớn của doanh nghiệp được VC hậu thuẫn. Các tập đoàn công nghệ cũng hạn chế M&A do kỷ luật ngân sách và lo ngại pháp lý, khiến bán lại cổ phần thứ cấp và giao dịch giữa các nhà bảo lãnh trở thành phương thức thoái vốn chủ yếu.

Đây là lúc cầu nối niêm yết kép SGX-NASDAQ trở thành giải pháp quan trọng. Nếu ra mắt vào giữa năm 2026, các công ty có vốn hóa từ 2 tỷ đô la Singapore trở lên sẽ có thể niêm yết đồng thời trên NASDAQ và SGX theo quy trình đơn giản hóa, bổ sung thêm lựa chọn mới cho đường ống IPO Đông Nam Á. Các nhà phân tích dự báo 150–170 đợt niêm yết mới trong năm 2026.

Tác động của căng thẳng Mỹ-Trung và thuế quan

Chính sách thuế quan được chính quyền Trump công bố năm 2026 đang gây ra những tác động phức tạp đối với Đông Nam Á. Việt Nam phải chịu mức thuế 46% — một trong những mức cao nhất thế giới — trong khi toàn khu vực, bao gồm cả Thái Lan, chịu mức thuế từ 10–49%.

TNB Aura VC nhận định trong báo cáo: "Với các startup định hướng xuất khẩu, đặc biệt là những doanh nghiệp sản xuất phần cứng và linh kiện công nghệ, tác động tức thì là rõ ràng — chi phí tăng, sức cạnh tranh giảm, doanh thu sụt giảm." Các công ty nghiên cứu đã hạ dự báo tăng trưởng năm 2025 của Việt Nam từ 6,2% xuống 5% và của Thái Lan từ 2,8% xuống 2%.

Mặt khác, làn sóng dịch chuyển sản xuất sang Đông Nam Á theo chiến lược "Trung Quốc cộng một" vẫn là yếu tố thuận lợi, khi nhiều quốc gia đang thích nghi với mức thuế Mỹ khoảng 20%. Diễn đàn Kinh tế Thế giới nhấn mạnh sự cần thiết phải "điều hướng thực tế thương mại mới của châu Á", đồng thời cho rằng các lợi thế cấu trúc của Đông Nam Á vẫn được duy trì.

Dòng vốn Trung Quốc hướng nội và tác động lan tỏa sang Đông Nam Á

Khi căng thẳng Mỹ-Trung leo thang, dòng vốn VC của Trung Quốc tập trung vào "công nghệ cứng" như bán dẫn, hàng không vũ trụ, công nghệ lượng tử và AI tiên tiến, với xu hướng quay trở về nội địa ngày càng rõ nét. Hoạt động gọi vốn VC của Trung Quốc ghi nhận mức thấp nhất kể từ năm 2015 vào năm 2024. Trong bối cảnh các nhà đầu tư phương Tây bị hạn chế tiếp cận thị trường Trung Quốc, Đông Nam Á và Ấn Độ nổi lên như những điểm đến đầu tư thay thế.

Một diễn biến đáng chú ý là các startup gốc Trung Quốc ngày càng áp dụng "chiến lược cư trú kép" tại Singapore để đảm bảo khả năng tiếp cận nguồn vốn trung lập. Điều này càng củng cố vị thế của Singapore như một "cổng kết nối tăng trưởng khu vực".

Dự báo cấu trúc năm 2026 — 10 luận điểm của WOWS Global

WOWS Global có trụ sở tại Singapore đưa ra những dự báo táo bạo về thị trường vốn Đông Nam Á năm 2026:

1. VC truyền thống sẽ thu hẹp khoảng 30% tại Đông Nam Á, nhường ưu thế cho các quỹ kết hợp "vốn + năng lực thực thi"

2. Thái Lan có thể vượt Indonesia trong gọi vốn giai đoạn trung kỳ

3. Dòng vốn lớn nhất sẽ chảy vào tín dụng SME có cấu trúc (cơ hội thị trường trên 5 tỷ đô la)

4. VC doanh nghiệp (ngân hàng, tập đoàn) sẽ vượt VC truyền thống ở Series A–C

5. Vốn hạt giống AI tăng vọt kỷ lục (dù phần lớn không đạt doanh thu 250.000 đô la/năm)

6. Đông Nam Á trải qua chu kỳ M&A hợp nhất lớn nhất kể từ năm 2017

7. Các chương trình hỗ trợ SME của chính phủ có thể giải phóng năng lực cho vay mới từ 50–70 tỷ đô la (khoảng 7,5–10,5 nghìn tỷ yên)

Quan điểm chuyên gia và lộ trình thời gian

Báo cáo e-Conomy SEA 2025 của Google-Temasek-Bain dự báo nền kinh tế số Đông Nam Á sẽ vượt mốc GMV 300 tỷ đô la (khoảng 45 nghìn tỷ yên) vào năm 2025, với doanh thu đạt 135 tỷ đô la (khoảng 20,3 nghìn tỷ yên). Động lực chính đến từ GMV thương mại điện tử 185 tỷ đô la (khoảng 27,8 nghìn tỷ yên) và GMV du lịch trực tuyến 51 tỷ đô la (khoảng 7,7 nghìn tỷ yên), với thương mại video chiếm khoảng 25% thương mại điện tử. Ở lần xuất bản thứ 10, báo cáo lần đầu mở rộng phạm vi lên 10 quốc gia, với tiêu đề phụ "Từ thập kỷ số đến kỷ nguyên AI thực" phản ánh bước ngoặt chuyển đổi của khu vực.

Bình luận của DealStreetAsia tổng kết: "Nếu 2025 là năm ổn định hóa, thì 2026 sẽ là năm tái cấu trúc có chọn lọc — không phải sự quay trở lại trạng thái quá nóng, mà là sự xuất hiện của một giai đoạn mang tính thể chế và bền vững hơn."

Phân tích của Jelawang Capital xác định ba dịch chuyển cấu trúc trong VC năm 2026: (1) thể chế hóa thị trường thứ cấp, (2) tập trung vốn vào doanh nghiệp AI thuần, và (3) thích nghi với sự phân mảnh khu vực.

Triển vọng châu Á 2026 của J.P. Morgan Private Bank Asia cảnh báo rủi ro định giá AI trên cả thị trường cổ phiếu và thị trường tư nhân châu Á, nhưng đánh giá chủ đề đầu tư dài hạn vào hạ tầng số vẫn còn giá trị.

Báo cáo địa chính trị của Atlantic Council nêu 8 cách AI định hình địa chính trị năm 2026, định vị Đông Nam Á như "tập hợp các cường quốc tầm trung có thể xây dựng vị thế riêng giữa cuộc cạnh tranh AI Mỹ-Trung." Chatham House cũng thảo luận về "cách các cường quốc tầm trung vượt qua sự thống trị AI của Mỹ-Trung", nhấn mạnh tầm quan trọng của việc các quốc gia ASEAN xây dựng khung quản trị AI riêng.

Chương 7: Dòng thời gian đáng chú ý trong tương lai

Thời điểmSự kiện nổi bật
Tháng 5/2026Cleantech Forum Asia (Singapore, 20-21/5)
Giữa năm 2026Dự kiến ra mắt SGX-NASDAQ Global Listing Board
H1/2026Thành lập Quỹ Phát triển AI Quốc gia Việt Nam (kế hoạch 2026-2027)
Q2-Q3/2026Giai đoạn đầu đầu tư DayOne Malaysia đi vào hoạt động
Cả năm 2026150-170 đợt niêm yết mới trên thị trường IPO Đông Nam Á (dự báo của các nhà phân tích)
Cả năm 2026Triển vọng doanh thu Grab đạt 4,0-4,1 tỷ USD
2026-2028Triển khai theo giai đoạn khoản đầu tư 6,5 tỷ USD của Microsoft vào hạ tầng AI Đông Nam Á
Mục tiêu 2030Đầu tư trung tâm dữ liệu Đông Nam Á đạt 30 tỷ USD (dự báo của Deloitte)
Mục tiêu 2030GTV thanh toán kỹ thuật số đạt 2,4-2,6 nghìn tỷ USD
Mục tiêu 2030AI đóng góp thêm 1 nghìn tỷ USD vào GDP Đông Nam Á (dự báo của Bain)

Kết luận: Không phải "ảo ảnh" mà là "sự phục hồi cấu trúc hai tầng"

Đông Nam Á quý 1 năm 2026, nếu chỉ nhìn vào các con số bề mặt, có thể vừa lạc quan vừa bi quan. Sự tăng vọt vào tháng 1 với 2 tỷ USD của DayOne và mức sụt giảm 94% vào tháng 2 đã phơi bày rõ ràng sự chênh lệch giữa các megadeal và đường cơ sở thực tế.

Tuy nhiên, nhìn vào lớp sâu hơn, các dấu hiệu phục hồi chắc chắn đang tồn tại. Lần đầu tiên Grab có lãi cả năm, doanh thu của Airwallex tại Singapore tăng trưởng 107%, và Thunes đạt danh hiệu unicorn đều cho thấy các startup Đông Nam Á đang chuyển dịch từ "cuộc đua tốc độ đốt tiền" sang "xây dựng mô hình doanh thu bền vững". Các khoản đầu tư hạ tầng AI vượt 10 tỷ USD từ Microsoft và TikTok, cùng với cầu nối SGX-NASDAQ, đang củng cố nền tảng cơ cấu của hệ sinh thái.

Thách thức đã rõ ràng: sự tập trung quá mức vào Singapore, thiếu hụt exit, khôi phục lòng tin sau bê bối eFishery, và sự bất định từ thuế quan Mỹ. Những vấn đề này không thể giải quyết trong thời gian ngắn. Tuy nhiên, giai đoạn mới mà DealStreetAsia gọi là "tái cơ cấu có chọn lọc" đang tạo nền đất cho sự tăng trưởng lành mạnh hơn so với giai đoạn quá nóng năm 2021.

Như ACV Capital chỉ ra, "sự thừa mứa từ chu kỳ 2021 về cơ bản đã được tiêu hóa." Câu hỏi tiếp theo là liệu Đông Nam Á có thể hưởng lợi từ làn sóng AI toàn cầu không chỉ ở "tầng hạ tầng" mà còn ở "tầng ứng dụng" hay không. Thị trường với 680 triệu dân trẻ và am hiểu kỹ thuật số, cùng GMV kinh tế số 300 tỷ USD, sở hữu tiềm năng đó. Nửa cuối năm 2026 sẽ là thời điểm quyết định hướng đi tăng trưởng tiếp theo, thông qua việc hiện thực hóa cầu nối SGX-NASDAQ, hiệu lực thực tế của Luật AI Việt Nam, và tác động lan tỏa của các khoản đầu tư hạ tầng từ Microsoft và TikTok đến "việc làm và chuyển giao công nghệ".

Nguồn tham khảo chính: