Ringkasan

Tindakan mahkamah "Musk v. Altman" yang sedang berjalan di Mahkamah Persekutuan Oakland telah memasuki fasa paling kritikal pada minggu ketiga pada 12 Mei 2026, dengan pendedahan portfolio pelaburan peribadi Ketua Pegawai Eksekutif (CEO) OpenAI, Sam Altman, di mahkamah. Dokumen yang dikemukakan oleh peguam utama pihak Musk, Steven Moro, menyatakan bahawa Altman memegang kepentingan peribadi berjumlah lebih daripada AS$2 bilion (kira-kira ¥310 bilion) di sembilan syarikat yang mempunyai urusan perniagaan dengan OpenAI, termasuk Helion Energy, Stripe, Reddit, dan Cerebras Systems. Para pemodal teroka (VC) Silicon Valley menunjukkan reaksi yang berbelah bahagi terhadap krisis tadbir urus ini, manakala OpenAI yang sedang bersedia untuk IPO berhadapan dengan tiga lapis tekanan politik: siasatan Kongres, semakan SEC, dan surat soal siasat daripada peguam negara negeri.

Pendedahan Mengejutkan di Mahkamah — Pada 12 Mei, Portfolio Altman Bernilai Lebih RM7.4 Bilion Terdedah

Pada 12 Mei 2026, pada saat Sam Altman naik ke kandang saksi di mahkamah Bangunan Persekutuan Ronald V. Dellums di Oakland, California, "struktur berganda" yang telah dirasai secara samar-samar oleh Silicon Valley selama lebih sedari sedekad namun tidak pernah dilihatkan dengan jelas, untuk kali pertamanya muncul sebagai bukti di mahkamah. Peguam utama kem Musk, Stephen Mollo, pada permulaan pemeriksaan balas, telah mengemukakan eksibit (dokumen bukti) yang mencatatkan senarai pelaburan peribadi Altman setakat 31 Disember 2025. Dokumen tersebut menyenaraikan pegangan saham Altman dalam 9 syarikat yang mempunyai hubungan urusan perdagangan dan perkongsian dengan OpenAI, dengan jumlah penilaian nilai pasaran yang jauh melebihi 2 bilion dolar (kira-kira 310 bilion yen). Menurut perincian yang dilaporkan oleh Reuters dan U.S. News sebagai dokumen mahkamah, yang terbesar ialah Helion Energy dengan 1.7 bilion dolar (kira-kira 263.5 bilion yen), diikuti oleh Stripe dengan 633 juta dolar (kira-kira 98.1 bilion yen), keuntungan daripada penjualan saham Reddit, syarikat permulaan perubatan panjang umur Retro Biosciences dengan 258 juta dolar (kira-kira 40 bilion yen), Cerebras Systems, perisian pengurusan HR Lattice (dahulunya Degree), syarikat permulaan perkakasan Humane, perisian AI Software Applications, dan syarikat farmaseutikal AI Formation Bio (dahulunya Trialspark, 19 juta dolar/kira-kira 2.95 bilion yen).

Dalam artikel ringkasan yang dilaporkan oleh CNBC pada 13 Mei, adegan di mana Mollo mendesak, "Adakah anda seorang yang benar-benar boleh dipercayai?" adalah satu yang simbolik. Altman berulang kali menyatakan bahawa "saya telah menjarakkan diri secara sewajarnya daripada kepentingan (recuse) melalui prosedur lembaga pengarah yang rasmi," namun tidak menjawab secara terus persoalan struktural mengapa dia sendiri telah mencadangkan syarikat-syarikat ini sebagai calon rakan urus niaga OpenAI sebagai titik mula perbincangan. Media ekonomi Amerika Sherwood News dengan tajam menyindir struktur ini sebagai "Rakan urus niaga kegemaran Sam Altman? Sam Altman sendiri. (Sam Altman's favorite deal partner? Sam Altman.)" dan menghujahkan bahawa "Altman duduk di kedua-dua belah urus niaga, dan ini adalah struktur yang sama persis yang asalnya dikritik tentang Elon Musk." Nilai bersih Altman dianggarkan 4 bilion dolar (kira-kira 620 bilion yen), dan walaupun beliau telah mengisytiharkan secara terbuka bahawa beliau tidak mempunyai pegangan saham langsung dalam OpenAI itu sendiri, fakta bahawa beliau memegang keuntungan tersirat yang besar melalui ekuiti rakan urus niaga yang berkaitan kini timbul dengan pantas menjadi inti kepada saman tersebut.

Apakah Itu Saman Musk lawan Altman — Kemarahan Elon Bahawa "Badan Amal Telah Dicuri"

Intipati tuntutan mahkamah ini terletak pada bagaimana OpenAI, yang bermula sebagai sebuah pertubuhan kebajikan, telah berubah menjadi sebuah syarikat berasaskan keuntungan bertentangan dengan semangat penubuhannya, serta rentetan peristiwa di mana pengasas bersama Elon Musk — yang pada peringkat awal penubuhan telah berjanji untuk menyumbang sehingga 1 bilion dolar dan benar-benar telah menyalurkan 44 juta dolar (kira-kira 6.8 bilion yen) — telah disisihkan sepenuhnya daripada tadbir urus syarikat dalam proses transformasi tersebut. Di mahkamah, Musk berulang kali menggunakan ungkapan "You can't just steal a charity" (Kamu tidak boleh begitu sahaja mencuri sebuah pertubuhan kebajikan) seolah-olah ia adalah mantera ajaib. Menurut keterangan yang dilaporkan oleh pelbagai media termasuk Al Jazeera, CNBC dan MIT Technology Review, Musk meluahkan kemarahannya dengan menyatakan bahawa "38 juta dolar (kira-kira 5.89 bilion yen, jumlah sumbangan sebenar terakhir) yang saya berikan pada hakikatnya adalah dana percuma, dan ia telah melahirkan sebuah syarikat bernilai 800 bilion dolar (kira-kira 124 trilion yen) pada hari ini."

Tuntutan ini asalnya difailkan pada 29 Februari 2024 di Mahkamah Negeri San Francisco, California, kemudian difailkan semula pada 5 Ogos tahun yang sama di Mahkamah Daerah Persekutuan California Utara (N.D. Cal.). Pada mulanya Musk telah menuntut 26 item dakwaan, tetapi menjelang permulaan perbicaraan pada April 2026, hanya tinggal 2 item sahaja iaitu "pengayaan tidak wajar (unjust enrichment)" dan "pelanggaran amanah kebajikan (breach of charitable trust)". Remedi (penyelesaian) yang dituntut oleh Musk dapat diringkaskan kepada 3 perkara. Pertama, pemulihan sepenuhnya OpenAI kepada struktur bukan untung; kedua, pemecatan Altman dan Presiden Greg Brockman daripada jawatan pengarah dan pengurusan; dan ketiga, gantirugi sebanyak 134 hingga 150 bilion dolar (kira-kira 20.8 trilion hingga 23.3 trilion yen) yang dituntut akan disalurkan kepada yayasan bukan untung OpenAI. Al Jazeera menganalisis bahawa "Musk telah menstrukturkan tuntutannya dengan reka bentuk yang tidak membolehkannya menerima sebarang keuntungan kewangan secara peribadi, dan ini memberikan kekuatan persuasif yang kuat kepada hujah Musk dari segi undang-undang dan moral."

Kes ini dikendalikan oleh Hakim Mahkamah Daerah Persekutuan Yvonne Gonzalez Rogers. Hakim tersebut telah membahagikan kes ini kepada dua fasa iaitu "fasa penentuan liabiliti (liability phase)" dan "fasa penentuan remedi (remedies phase)", dan menunjukkan bahawa fasa penentuan liabiliti dijangka akan selesai menjelang 21 Mei 2026. Walaupun 9 orang juri telah disediakan, keputusan mereka adalah bersifat "nasihat (advisory)" sahaja, dan keputusan muktamad akan dibuat secara bersendirian oleh Hakim Rogers.

Latar Belakang Tindakan Mahkamah dan Perkembangan Perbicaraan — Daripada Pemfailan Saman pada 2024 Sehingga Keterangan pada Mei 2026

Apabila kita mengikuti garis masa bagaimana tuntutan mahkamah ini menjadi matang, struktur di mana krisis tadbir urus berakar kepada "Altman sebagai pelabur individu" muncul dengan jelas.

Pada 29 Februari 2024, Musk memfailkan saman pertamanya di mahkamah negeri California, mendakwa bahawa OpenAI telah meninggalkan misi asalnya sebagai badan bukan untung yang bertujuan "memberi manfaat kepada seluruh umat manusia". Pada 5 Ogos tahun yang sama, tuntutan itu difailkan semula di mahkamah daerah persekutuan, dan pada November tahun yang sama, Musk memohon perintah injunksi sementara (preliminary injunction) dengan tuntutan agar "OpenAI dihalang daripada melakukan peralihan sepenuhnya kepada syarikat bermotifkan keuntungan". Hujahnya bersandarkan logik bahawa sumbangan keseluruhan sebanyak $44 juta (kira-kira 6.8 bilion yen) yang dilaburkannya antara 2016 hingga 2020 dibuat berdasarkan janji "misi bukan untung".

Pada 7 Januari 2025, perbicaraan berkenaan injunksi sementara dibuka di mahkamah Hakim Gonzalez Rogers di Oakland. Pada Februari tahun yang sama, hakim itu menolak permohonan injunksi sementara dengan menilai bahawa "kemudaratan yang tidak dapat dipulihkan (irreparable harm)" yang didakwa oleh Musk adalah "tidak munasabah". Pada Februari, berlaku juga "gegaran korporat" yang mengejutkan media seluruh dunia apabila Musk menawarkan untuk mengambil alih kawalan pengurusan OpenAI dengan jumlah $97.4 bilion (kira-kira 15.1 trilion yen), dan Altman dengan segera menolaknya. Pada April, 12 bekas pekerja OpenAI memfailkan amicus brief (pendapat pihak ketiga) kepada mahkamah, mendakwa bahawa OpenAI telah meninggalkan asal-usul bukan untungnya. Pada bulan yang sama, OpenAI mengemukakan saman balas terhadap Musk, mendakwa bahawa "tindakan berturut-turut Musk merupakan taktik yang disengajakan untuk menghalang pesaing demi kepentingan syarikatnya sendiri (xAI)".

Pada November 2025, daripada fail bukti yang dikemukakan oleh pasukan peguam Musk kepada mahkamah daerah persekutuan, muncul mesej dalaman yang menunjukkan Altman pada 9 Februari 2023 telah berunding dengan Shivon Zilis (ibu kepada anak Musk dan ahli lembaga OpenAI ketika itu) sama ada "perlu memuji Musk secara terbuka di X".

Kemudian pada 27 April 2026, pemilihan 9 orang juri selesai dan perbicaraan sebenar bermula. Minggu pertama (28–30 April) diisi dengan keterangan Musk sendiri yang berterusan selama tiga hari berturut-turut. MIT Technology Review merumuskan minggu pertama ini sebagai "Musk berkata dia ditipu, memberi amaran bahawa AI mungkin membunuh kita semua, dan mengakui bahawa syarikatnya xAI menyari (distill) daripada model OpenAI". Minggu kedua (4–8 Mei) berkisar di sekitar keterangan Presiden Greg Brockman dari pihak OpenAI dan keterangan Shivon Zilis, di mana keluar keterangan mengejutkan daripada Zilis bahawa "Musk menawarkan Altman menjadi pengarah Tesla" dan "Musk menuntut pemilikan 90% saham OpenAI".

Pada 11 Mei yang menjadi minggu ketiga, CEO Microsoft Satya Nadella memberi keterangan, dan pada 12 Mei, selepas Pengerusi Lembaga Pengarah OpenAI Bret Taylor meneruskan keterangannya, akhirnya Altman naik ke kandang saksi. Pada hari yang sama, peguam pihak Musk membentangkan portfolio pelaburan peribadi Altman di mahkamah — saat penentu yang disebut di awal artikel ini. Hujah penutup (closing arguments) dijadualkan pada Khamis 14 Mei, dan keputusan juri perundingan untuk fasa penentuan tanggungjawab serta keputusan hakim dijangka dijatuhkan dalam minggu hadapan.

Helion Energy — Keuntungan belum direalisasi bernilai 263.5 bilion yen dalam syarikat permulaan pelakuran nuklear

Sebagai simbol konflik kepentingan Encik Altman, hubungan dengan syarikat permulaan pelakuran nuklear Helion Energy telah dilaporkan dengan paling banyak ruang dimuatkan. Helion Energy ialah sebuah syarikat yang berpangkalan di Redmond (Washington) yang membangunkan teknologi pelakuran nuklear (tindak balas D-He3), dan menyasarkan bekalan kuasa pada skala komersial menjelang tahun 2028. Menurut siri laporan oleh GeekWire dan TechCrunch, Encik Altman telah berkhidmat sebagai pengerusi lembaga pengarah Helion sejak 2015, dan dalam pusingan pengumpulan dana $500 juta pada 2021, beliau ialah penyokong utama yang melabur secara peribadi sebanyak $375 juta (kira-kira ¥58.1 bilion), dan memegang sekitar satu pertiga daripada semua saham Helion sebagai pemegang saham peringkat teratas. Penilaian nilai pasaran pegangan peribadi beliau telah mencapai kira-kira $1.7 bilion (kira-kira ¥263.5 bilion) pada akhir tahun 2025, menjadikannya kedudukan terbesar yang jauh mengatasi yang lain dalam portfolio peribadi Encik Altman.

Masalahnya ialah urus niaga dengan OpenAI. Helion Energy memeterai perjanjian asas untuk membekalkan kuasa kepada OpenAI pada Mei 2024, dan laporan TechCrunch serta Axios pada Mac 2026 melaporkan bahawa "rundingan untuk kontrak yang lebih besar sedang berjalan, dan OpenAI berkemungkinan mengamankan sehingga 12.5% daripada kapasiti pengeluaran Helion (bersamaan dengan 5GW menjelang 2030, dan 50GW menjelang 2035)". Sekitar masa yang sama, Encik Altman meletakkan jawatan sebagai pengerusi lembaga pengarah Helion pada Mac 2026. Ini dijelaskan sebagai "penyelarasan konflik kepentingan terlebih dahulu" sebelum rundingan kontrak besar yang berkemungkinan termasuk pelaburan berskala $500 juta oleh OpenAI.

Walau bagaimanapun, pengkritik menolak pemasaan ini sebagai "terlalu lewat". Sherwood News menegaskan, "Lembaga pengarah OpenAI tidak memberikan penjelasan yang meyakinkan tentang mengapa mereka memutuskan untuk mempertimbangkan pelaburan dan pembelian kuasa daripada syarikat permulaan pelakuran nuklear yang dipengerusikan oleh Altman, pada peringkat di mana pengkomersialan masih belum kelihatan dalam jangkauan". Surat soalan rasmi yang dihantar oleh Pengerusi Jawatankuasa Pengawasan Dewan Rakyat AS, Ahli Kongres James Comer, kepada Encik Altman pada 8 Mei 2026 secara khusus menyebut perjanjian Helion. Seperti yang diperincikan oleh GeekWire, Pengerusi Comer sangat bimbang berkenaan urus niaga ini bahawa "sumber kewangan yayasan bukan untung berkemungkinan telah digunakan untuk tujuan yang akhirnya menaikkan penilaian aset peribadi Encik Altman", dan meminta penyerahan dokumen terperinci tentang protokol pengurusan konflik kepentingan yang dikendalikan secara dalaman oleh OpenAI.

Di mahkamah, Encik Altman mengakui bahawa "sebahagian besar masa saya di OpenAI ditumpukan kepada memastikan tenaga dan sumber pengkomputeran", sambil mempertahankan bahawa "saya secara konsisten telah menyingkirkan diri saya daripada pembuatan keputusan berkaitan Helion dan kelulusan syarat akhir". Walau bagaimanapun, sama ada "recusal (pengelakan)" berfungsi secara substantif di bawah struktur di mana CEO ialah pembuat keputusan paling penting bagi kedua-dua syarikat, kekal sebagai inti pertikaian.

Reddit — Pegangan melebihi 60 bilion yen yang didesak sebagai "konflik kepentingan paling jelas"

Konflik kepentingan Altman berkaitan Reddit boleh dianggap sebagai kes individu yang ditangani secara paling sensasi dalam tindakan mahkamah ini, baik dari segi skala mahupun sifatnya. Menurut pemfailan SEC dan laporan majalah Fortune, Altman merupakan pelabur veteran yang terus menyokong Reddit sejak zaman Y Combinator, dan pada hari IPO Reddit pada Mac 2024 beliau memegang kira-kira 8.7% saham, menjadikannya pemegang saham ketiga terbesar selepas keluarga Newhouse (Advance Publications) dan Tencent. Nilai pegangan Altman pada hari IPO melebihi 600 juta dolar (kira-kira 93 bilion yen), dan dalam portfolio peribadinya, Reddit telah diletakkan sebagai salah satu pelaburan paling berjaya dalam "syarikat media".

Isunya ialah perjanjian lesen data menyeluruh yang dimeterai antara Reddit dan OpenAI. Perjanjian perkongsian yang diumumkan pada 16 Mei 2024 ini memberikan OpenAI hak untuk menggunakan data jawatan berstruktur Reddit bagi tujuan latihan dan inferens ChatGPT, manakala Reddit menerima pampasan langsung daripada OpenAI dan turut mengharapkan peningkatan trafik kepada kandungan Reddit melalui ChatGPT. Fortune pada Mei 2024 sudah pun menulis bahawa "Altman ialah pemimpin OpenAI dan pada masa yang sama pemegang saham terbesar Reddit, berada di titik pertembungan kepentingan kedua-dua syarikat", lalu meramal inti konflik kepentingan ini dengan tepat. Peguam utama pihak Musk, Moro, dalam pemeriksaan balas pada 12 Mei, mengangkat perundingan kontrak Mei 2024 ini secara khusus dan menegaskan bahawa "perbincangan yang dipimpin oleh Altman mengandungi 'konflik kepentingan yang jelas (obvious conflict)'".

Di mahkamah, Altman menjelaskan bahawa "syarat akhir telah diluluskan oleh lembaga pengarah", "selain saya, beberapa orang lain juga berada di tempat itu", dan "ini adalah prosedur recusal korporat yang standard". OpenAI secara rasmi mengumumkan bahawa "kontrak diketuai oleh COO OpenAI dan diluluskan oleh lembaga pengarah bebas" serta "Altman menarik diri (recused) daripada keputusan tersebut". Walau bagaimanapun, perkara yang patut diberi perhatian ialah fakta yang ditunjukkan oleh dokumen mahkamah bahawa "Altman telah pun melepaskan pegangan saham Redditnya menjelang akhir 2025". Menurut Slashdot yang melaporkan kenyataan pengasas bersama Reddit Alexis Ohanian, Ohanian berkata bahawa pada tahun 2015-2016, apabila Altman menawarkan untuk "membenarkan scraping agresif (aggressive scraping) ke atas semua data Reddit", beliau "secara naluri merasakan bahawa ia patut dielakkan" dan menyatakan bantahan dalaman dengan berkata "Altman sangat pintar, tetapi amat licik (incredibly cunning), dan saya tidak fikir beliau orang yang paling dermawan di dunia". Ia merupakan situasi yang ironik di mana penolakan naluriah pengasas bersama akhirnya meletup di mahkamah sepuluh tahun kemudian sebagai "pentas utama konflik kepentingan".

Stripe — Pegangan saham bernilai 98.1 bilion yen dan hubungan rapat dengan infrastruktur pembayaran OpenAI

Pegangan saham Altman dalam Stripe, gergasi infrastruktur pembayaran, merupakan kes yang serentak menjelmakan "ikatan paling lama" dan "kerencatan struktural paling mendalam" di tengah-tengah dakwaan konflik kepentingan. Stripe ialah gergasi fintech yang diasaskan bersama pada tahun 2010, dan masih dikenali sebagai unikorn berskala mega yang belum disenaraikan di bursa (dengan nilai pasaran sekitar AS$159 bilion, kira-kira ¥24.6 trilion). Terdapat anekdot yang telah lama tersebar luas dalam kalangan industri teknologi bahawa Altman melaburkan AS$15,000 (kira-kira ¥2.3 juta) pada peringkat awal penubuhan untuk memperoleh kira-kira 2% Stripe, dan nilai pasaran pegangannya kini telah membengkak kepada AS$633 juta (kira-kira ¥98.1 bilion).

Hubungan pelaburan sedia ada ini telah disusuli oleh hubungan komersial yang sarat ketegangan, apabila OpenAI menggunakan Stripe sebagai infrastruktur teras untuk pembayaran ChatGPT, pengebilan API, dan penyelesaian kontrak Enterprise. Sherwood News berhujah, "Stripe ialah rakan kongsi paling penting yang berdiri di pihak yang mengkomersialkan teknologi OpenAI, dan kedua-dua syarikat terikat dalam pelbagai aspek termasuk infrastruktur pembayaran, saluran jualan, dan usaha pembangunan bersama. Altman memiliki keistimewaan dwi yang langka, iaitu akses kepada pembuatan keputusan tertinggi di kedua-dua syarikat." Interaksi antara pengasas bersama Stripe John Collison dan Altman telah didedahkan kepada umum berkali-kali di acara rasmi seperti "Stripe Sessions", namun dari sudut pandang pengkritik, ini bukan sekadar hubungan persahabatan, sebaliknya patut dilihat sebagai "kerjasama di pasaran" yang dibina atas hubungan perniagaan saling bergantung jangka panjang.

Di mahkamah pada 12 Mei, peguam Molo turut mengulas mengenai kes Stripe dengan menyatakan, "Altman duduk di tengah-tengah rangkaian keputusan yang menyebabkan OpenAI menerima pakai rakan urus niaga yang daripadanya beliau memperoleh keuntungan sebagai pelabur peribadi," dan mendakwa bahawa terdapat masalah struktural yang sama seperti dalam kes Helion, Reddit dan Cerebras. Pihak OpenAI membalas dengan berkata, "Urusan dengan Stripe ialah pemilihan pembayaran yang bersifat operasi, dan ia adalah keputusan yang dibuat secara bebas daripada pegangan peribadi Altman." Namun, di tengah-tengah kewujudan penyedia pembayaran alternatif yang bebas (seperti Adyen, Worldpay, PayPal) yang mempunyai fungsi setara, mengenai sebab Stripe terus dipilih, sama ada lembaga pengarah OpenAI telah menjalani proses pemilihan perbandingan yang jelas masih belum ditunjukkan dengan bukti yang nyata dalam tuntutan mahkamah ini.

Cerebras Systems — Waran dan Pegangan Saham Peribadi yang Membengkak dalam IPO Ketika Tindakan Mahkamah Berlangsung

Aspek yang paling pelik dan simbolik dalam saman ini ialah kebetulan masa: pada minggu yang sama perbicaraan ini sedang berlangsung, Cerebras Systems — di mana En. Altman merupakan pemegang saham peribadi dan OpenAI telah memeterai kontrak pengkomputeran yang sangat besar — telah disenaraikan di NASDAQ. Cerebras Systems ialah syarikat permulaan semikonduktor AI yang berpangkalan di San Jose, terkenal dengan reka bentuk inovatifnya yang dipanggil Wafer-Scale Engine (WSE), yang menggunakan seluruh kepingan wafer silikon sebagai satu cip tunggal. Cip syarikat ini didakwa menawarkan daya pemprosesan yang jauh melebihi sistem berasaskan GPU dalam beban kerja inferens, dan telah menarik perhatian sebagai salah satu daripada sebilangan kecil pemain praktikal yang mencabar dominasi NVIDIA.

Kontrak besar dengan OpenAI dilaporkan oleh TechCrunch pada 14 Januari 2026. OpenAI akan menjamin kapasiti pengkomputeran setara 750 megawatt daripada Cerebras melalui kontrak berbilang tahun dari 2026 hingga 2028 dengan nilai melebihi $10 bilion (kira-kira ¥1.55 trilion), dan kemudiannya SiliconANGLE serta media lain melaporkan bahawa "nilainya secara substantifnya berpotensi mencapai skala $20 bilion (kira-kira ¥3.1 trilion)." Lebih penting lagi, sebagai sebahagian daripada kontrak pengkomputeran ini, Cerebras telah bersetuju untuk "mengeluarkan kepada OpenAI waran (hak membeli saham) yang setara sehingga 10%." Ini bersamaan dengan kira-kira $5 bilion (kira-kira ¥775 bilion) pada harga pertengahan IPO Cerebras. Tambahan pula, pada Disember 2025, OpenAI telah memberikan pinjaman sebanyak $1 bilion (kira-kira ¥155 bilion) kepada Cerebras, yang dijamin dengan waran yang membolehkan pembelian lebih daripada 33 juta saham.

Kemudian pada 13 Mei 2026, Cerebras disenaraikan di NASDAQ dengan simbol "CBRS". Menurut laporan CNBC, julat awal yang dianggarkan $105–$115/$115–$125 dinaikkan kepada $150–$160 berikutan permintaan yang kukuh, dan akhirnya ditawarkan pada harga $185 (kira-kira ¥28,700), iaitu melebihi had atas julat tersebut. Sebanyak 30 juta saham dijual untuk mengumpulkan $5.55 bilion (kira-kira ¥860.2 bilion), dan permodalan pasaran sahamnya menembusi $56 bilion (kira-kira ¥8.68 trilion). Ia menjadi IPO teknologi terbesar bagi tahun 2026.

En. Altman sendiri memegang kira-kira 89,000 saham Cerebras pada penghujung Disember 2025, yang bernilai kira-kira $16.5 juta (kira-kira ¥2.56 bilion) berdasarkan harga IPO. Dokumen yang dikemukakan di mahkamah mencatatkan nilainya sebagai $3.2 juta (kira-kira ¥496 juta) pada penghujung 2025, tetapi nilai itu melonjak kira-kira lima kali ganda berikutan kenaikan mendadak harga IPO. Pengasas bersama OpenAI, En. Greg Brockman, dan bekas ketua saintis En. Ilya Sutskever, juga tersenarai sebagai pelabur awal Cerebras. Kritikan para pengkritik adalah jelas: iaitu bahawa kontrak pengkomputeran berskala $10 bilion hingga $20 bilion oleh OpenAI menaikkan nilai korporat dan penilaian IPO pihak yang mengikat kontrak, iaitu Cerebras, dan akibatnya tersusun satu struktur di mana En. Altman dan rakan-rakannya memperoleh keuntungan melalui kedudukan peribadi mereka. BanklessTimes menulis, "Kontrak OpenAI itulah yang menghasilkan klimaks penyenaraian Cerebras. Hampir separuh daripada pendapatan syarikat itu bergantung kepada hanya satu rakan kontrak, iaitu OpenAI," dan menimbulkan persoalan tentang kewarasan komersial itu sendiri.

Pengambilalihan TBPN dan Pelaburan Reddit — Strategi Kotor "Beli Media untuk Menguasai Naratif"

Pada asasnya, strategi Encik Altman dan OpenAI untuk merebut hak pembentukan naratif menerusi pelaburan dan pengambilalihan "syarikat media" tidak terhad kepada pelaburan peribadi dalam Reddit sahaja. Pada 2 April 2026, OpenAI mengumumkan pengambilalihan media pertamanya, iaitu pemerolehan rancangan bicara industri teknologi popular "TBPN (Technology Business Programming Network)". Menurut Financial Times, jumlah nilai transaksi dianggarkan dalam lingkungan "low hundreds of millions" (ratusan juta dolar yang rendah), iaitu kira-kira 100 hingga 500 juta dolar (lebih kurang 15.5 bilion hingga 77.5 bilion yen). TBPN ialah program siaran langsung harian yang baru bermula pada tahun 2025, dengan hos bersama John Coogan dan Jordi Hays. Walaupun pelanggan YouTubenya kira-kira 58,000 orang dan penonton harian sekitar 70,000 orang — skala sederhana — ia merupakan media bersifat "subkultur" yang mempunyai pengaruh luar biasa besar terhadap golongan elit teknologi, VC, dan pengasas syarikat di Silicon Valley. Hasil iklan pada tahun 2025 dilaporkan sekitar 5 juta dolar (kira-kira 775 juta yen), manakala bagi tahun 2026 dijangka melebihi 30 juta dolar (kira-kira 4.65 bilion yen).

Masalahnya ialah hakikat bahawa rancangan ini telah dimasukkan ke dalam bahagian strategik OpenAI dan diletakkan secara langsung di bawah bidang kuasa Chris Lehane, ketua operasi politik dan dasar (chief political operative) OpenAI. Encik Lehane ialah pakar pengurusan krisis yang digelar "Master of Disaster" semasa pentadbiran Clinton, dan terkenal sebagai pengendali politik dan kawal selia yang berkebolehan tinggi, pernah memegang jawatan SVP di Airbnb.

Slate.com membincangkan pengambilalihan ini dalam sebuah artikel tajam bertajuk "Why Sam Altman's purchase of TBPN is so sleazy (Mengapa pembelian TBPN oleh Sam Altman begitu menjijikkan)". Kritikan teras artikel tersebut adalah seperti berikut: di tengah keadaan media teknologi yang sudah pun merosot daripada "kewartawanan penyiasatan yang bersifat lawan" kepada "liputan mesra yang mengutamakan akses", pemilikan langsung rancangan seperti itu oleh modal besar seperti OpenAI akan mengubah persekitaran media teknologi sepenuhnya menjadi "medan sambutan dan promosi", dan merampas peluang penelitian kritis yang sepatutnya diperlukan. Slate menulis: "Jika cara untuk mencapai kejayaan besar adalah dengan menghasilkan podcast yang akan disayangi Altman, maka kita semua yang lain akan berada dalam keadaan yang sukar."

CNN Business meringkaskan struktur ini dengan lebih tegas: "OpenAI bukan sekadar membeli podcast — ia membeli pengaruh (OpenAI isn't just buying a podcast — it's buying influence)." Alex Kantrowitz, bekas wartawan BuzzFeed yang kini mengendalikan Big Technology, menulis: "Pengambilalihan TBPN adalah suatu kegagalan. Apabila ia berada di bawah naungan OpenAI, segala yang diperkatakan TBPN akan dianggap sebagai 'pemasaran OpenAI' dan kehilangan kebolehpercayaan." Pengkritik teknologi Sara M. Watson turut berhujah kepada NPR: "Ini adalah manifestasi bahawa AI dan teknologi sedang mengalami 'masalah peralihan naratif' yang lebih besar. Pendapat awam telah pun beralih kepada mod 'kami meragui dakwaan anda'." Implicator.ai menerbitkan artikel bertajuk pedas: "OpenAI telah membeli TBPN. Berhentilah memanggilnya 'kebebasan editorial'." Majalah Inc. pula merumuskan: "Inilah bentuk terkini strategi yang sedang disempurnakan oleh Silicon Valley, iaitu strategi 'menyingkirkan organisasi berita teknologi tradisional yang skeptik, dan membina media milik sendiri'."

Apabila kita kembali kepada isu pelaburan Reddit, kesamaan struktur ini menjadi jelas. Encik Altman, sebagai pelabur peribadi, menduduki kedudukan sebagai pemegang saham ketiga terbesar Reddit, dan Reddit yang sama itu, sebagai sumber bekalan terbesar data latihan AI, menerima bayaran daripada OpenAI yang dilaporkan berskala 200 juta dolar (kira-kira 31 bilion yen), dan akibatnya harga saham Reddit serta keuntungan terkumpul peribadi Encik Altman dinaikkan secara serentak. Penyenaraian awam Reddit (Mac 2024) berlangsung secara selari dengan rundingan kerjasama dengan OpenAI, dan ramai pemerhati pasaran menunjukkan bahawa "tepat sebelum kontrak dengan OpenAI diumumkan, Reddit mendapat angin tujahan untuk penyenaraiannya". Esei Dominic Carlone yang disiarkan di Medium bertajuk "Reddit's deal with OpenAI might break everything" menerangkan secara terperinci bahawa kemarahan komuniti, moderator, dan pengguna biasa Reddit tertumpu kepada satu titik: "data yang telah mereka bina selama lebih sedekad telah dijual, tanpa pengetahuan mereka, tanpa mereka menerima sebarang pampasan, dalam bentuk yang dihubungkan secara langsung dengan kepentingan Encik Altman sebagai pemegang saham utama sebagai data latihan AI."

Apabila dua pergerakan ini — Reddit dan TBPN — diletakkan bersebelahan, satu strategi menjadi jelas. Encik Altman, sama ada sebagai pelabur peribadi atau dalam kapasitasnya sebagai CEO OpenAI, secara sistematik sedang merebut platform yang membentuk naratif, sumber bekalan data, dan peranti tafsiran (podcast). Dalam aliran "tech-built media" yang dipanggil di Silicon Valley, ramai pengkritik media menunjukkan bahawa ini adalah skala dan tahap kawalan yang luar biasa.

Tanggapan VC Silicon Valley — Reaksi Berpecah terhadap Krisis Tadbir Urus

Reaksi komuniti VC Silicon Valley sama sekali tidak monolitik. Vinod Khosla (Khosla Ventures), yang dikenali sebagai penyokong terbesar OpenAI, dalam podcast "Titans and Disruptors of Industry" pada awal Mac 2026, menyatakan tentang struktur asas litigasi tersebut: "Musk mahu menjadi CEO. Dia mahu menguruskan OpenAI sebagai 'wilayah peribadi (private fiefdom)' di bawah kawalannya sendiri. Apabila itu tidak tercapai, dia menjadikan Sam dan Greg seperti tebusan, dan Sam terpaksa mencari sumber pendanaan lain." Majalah Fortune menilai ini sebagai "saat penyokong VC paling penting bagi OpenAI dengan jelas berdiri di pihak Altman."

Namun, di Silicon Valley yang sama, pihak VC yang lain pula menyatakan kebimbangan yang serius. Bret Taylor, pengerusi lembaga pengarah syarikat perniagaan OpenAI, dalam keterangannya pada 12 Mei mempertahankan: "Sam sangat telus dan telah berkongsi pelaburan luar secara jujur," tetapi semasa pemeriksaan balas, peguam pihak Musk mendesaknya: "Bukankah pada November 2023, anda sendiri pada mulanya menolak untuk menyertai lembaga pengarah kerana anda menilai bahawa Sam adalah seorang penipu?" Taylor mengakui, "Memang benar," sambil menambah, "Namun pada masa itu, saya tidak menguasai semua fakta." Adegan ini dilaporkan sebagai realiti mentah yang menunjukkan bahawa garis pertahanan pihak VC dan lembaga pengarah di mahkamah ternyata lebih rapuh daripada yang dijangkakan.

Hujah utama pihak lembaga pengarah semasa drama pemecatan Altman pada November 2023, iaitu "Altman tidak mendedahkan maklumat yang mencukupi kepada lembaga pengarah berkenaan pegangan startup, dan adalah mustahil untuk memahami bagaimana dia mungkin mendapat keuntungan peribadi daripada transaksi tersebut," telah disebut semula oleh pelbagai media termasuk Sherwood News. Pada masa itu, Reid Hoffman (Greylock), salah seorang tokoh utama VC yang sebaliknya mengkritik tindakan pemecatan itu, telah mengambil sikap mengecam pemecatan Altman dengan menyatakan "ini adalah kegagalan tadbir urus lembaga pengarah," tetapi pada Mei 2026 beliau mengelak daripada memberi komen rasmi. Bagaimana VC yang pada masa itu bertindak mempertahankan Altman akan berhadapan dengan skandal semasa kini menjadi tumpuan industri.

Artikel TechCrunch bertarikh 13 Mei 2026, "Who trusts Sam Altman?", merumuskan secara ringkas psikologi terpecah VC Silicon Valley. Artikel tersebut menulis: "Pelabur yang terus menyokong Altman menyebut skala, kelajuan, dan kedudukan dominan OpenAI sebagai alasan. Sebaliknya, pelabur yang mula menjarakkan diri mempersoalkan kebolehpercayaan tadbir urus itu sendiri." Andreessen Horowitz, SoftBank, Sequoia Capital, dan Thrive Capital buat masa ini secara rasmi mengekalkan sokongan kepada OpenAI, tetapi laporan Fortune pada April 2026 mendedahkan bahawa CFO Sarah Friar menyatakan "OpenAI tidak akan bersedia untuk penyenaraian awam pada 2026," dan kemungkinan IPO tertangguh ke pertengahan hingga akhir 2027 kini menjadi semakin realistik.

Selaras dengan ini, dari dalam Silicon Valley sendiri muncul nada bahawa "struktur pelaburan Altman memaksa pemikiran semula terhadap keseluruhan tadbir urus syarikat teknologi besar termasuk Microsoft, pelabur utama OpenAI, dan Tesla (nisbah pegangan saham Musk)." Analisis NAI 500 dan TradingKey menunjukkan bahawa "pertahanan recusal (mengelak) Altman menjadi persoalan terhadap seluruh industri sama ada perlindungan tradisional tadbir urus korporat mencukupi untuk menangani isu portfolio peribadi CEO." Pandangan ini ialah "pelaburan selari oleh CEO ke dalam syarikat berkaitan" yang telah dilakukan secara meluas di Silicon Valley, berkemungkinan akan mengubah bentuk akauntabiliti lembaga pengarah dengan litigasi OpenAI sebagai pemangkin.

Sesetengah pemerhati VC yang berfikiran dingin menganalisis perkara ini bukan sebagai "krisis peribadi Altman," tetapi sebagai "hasil daripada Silicon Valley secara keseluruhan yang secara struktural mengabaikan konflik kepentingan oleh CEO, dan kini timbul ke permukaan secara serentak seiring dengan pengembangan skala pasaran AI." Pandangan sinis yang semakin meningkat dalam industri ialah portfolio sampingan Altman yang melebihi 2 bilion dolar (kira-kira 310 bilion yen) telah menggambarkan puncak "pemusatan kuasa dan dana" ala Silicon Valley.

Perkembangan akan datang — keputusan minggu hadapan, siasatan Kongres dan SEC, serta tamparan terhadap rancangan IPO

Dalam jangka pendek, perkara yang paling perlu diberi perhatian ialah hujah penutup (closing arguments) pada 14 Mei 2026 dan seterusnya, keputusan juri penasihat (advisory jury) bagi fasa penentuan liabiliti pada minggu hadapan (minggu 19–22 Mei), serta keputusan akhir oleh Hakim Pengerusi Rogers. Sekiranya pihak Musk menang, perkara akan beralih ke fasa kedua di mana remedi dramatik akan dibincangkan — sama ada pembalikan struktur kepada sistem komersial OpenAI, atau sekurang-kurangnya pemecatan Encik Altman dan Encik Brockman. Sekiranya pihak Encik Altman menang, rancangan IPO dan perkongsian jangka panjang Microsoft adalah selamat, namun isu portfolio peribadi tetap akan diteruskan mengikut jadual penyiasatan Kongres dan semakan SEC yang berasingan.

Dalam jangka sederhana, tumpuan akan diberikan kepada tarikh akhir jawapan kepada surat soalan daripada Jawatankuasa Pengawasan Dewan Perwakilan (Pengerusi: Ahli Kongres James Comer) bertarikh 8 Mei, dan seterusnya pengadaan pendengaran awam. Soalan Pengerusi Comer menyebut Helion Energy secara khusus, sambil menuntut penyerahan kesemua dokumen berkaitan sistem pengurusan konflik kepentingan di OpenAI. Peguam-peguam Negeri berhaluan Republikan dari Alabama, Arkansas, Florida, Idaho, Iowa, Louisiana, Montana, Nebraska, Oklahoma dan Virginia Barat (sejumlah 10 negeri) telah menghantar surat kepada Pengerusi SEC, Encik Paul Atkins, menuntut semakan pra-IPO terhadap OpenAI. Ini bukan sahaja merupakan risiko regulatori secara individu, tetapi juga akan berfungsi sebagai tentangan politik yang memanjangkan proses IPO.

Dalam jangka panjang, kesan ke atas IPO adalah serius. Seperti yang dilaporkan oleh Fortune pada April 2026, CFO OpenAI, Encik Friar, telah pun mendedahkan keadaan di mana beliau memegang perbezaan pandangan dalaman dengan Encik Altman, dengan menyatakan "tiada penyenaraian dalam tahun 2026." Penilaian penyenaraian berskala AS$852 bilion (kira-kira ¥132 trilion) hingga melebihi AS$1 trilion (kira-kira ¥155 trilion) yang disasarkan oleh OpenAI ialah isu yang tidak dapat dipisahkan daripada "keyakinan terhadap kelayakan Sam sebagai CEO" bagi pelabur institusi, dan kemungkinan keputusan saman, hasil siasatan Kongres dan keputusan SEC mencetuskan kelewatan masa penyenaraian secara berantai kini menjadi semakin nyata. Beberapa pihak analisis melihat "penyenaraian selepas pertengahan 2027" sebagai senario yang paling realistik.

Akhir sekali, jika kita merumuskan poin-poin penting dari sudut pandangan VC Silicon Valley, struktur berikut akan terbentuk. Pertama, fakta bahawa CEO syarikat peneraju pasaran AI memegang kedudukan peribadi melebihi AS$2 bilion (lebih ¥310 bilion) secara keseluruhan terhadap rakan kongsi dan rakan urus niaga, walaupun selama ini sudah pun menjadi rahsia umum dalam ekosistem, kini telah menjadi nyata sebagai bukti di mahkamah, lalu mewujudkan struktur di mana tekanan meningkat secara serentak dari empat penjuru: pelabur institusi, pihak regulator, Kongres dan Peguam Negara negeri-negeri. Kedua, strategi menguasai media, data dan naratif melalui pelaburan peribadi dalam Reddit dan pengambilalihan korporat TBPN akan tercatat sebagai contoh paling terintegrasi bagi pergerakan "tech-bro media" Silicon Valley. Ketiga, masa penyenaraian Cerebras telah memberikan kajian kes yang sangat sesuai kepada SEC, pihak regulator dan kumpulan kritikan sebagai contoh tipikal struktur kitaran "pesanan kontrak oleh OpenAI → peningkatan penilaian pihak pengontrak → pengembangan keuntungan terbenam peribadi Altman."

Pada saat "pemusatan kuasa dan modal" Silicon Valley melepasi titik kritikal tertentu, rentetan peristiwa ini akan dicatatkan. Keputusan minggu hadapan, susulan pergerakan Kongres dan SEC, serta proses penstrukturan semula strategi IPO OpenAI akan diingati lama sebagai peristiwa yang menetapkan standard baharu bagi tadbir urus industri AI.

Sumber